20220218-光大证券-一周通读_14页_652kb
报告摘要
一周通读总结
核心内容概览
本报告汇总了光大证券研究所于2022年2月13日至2月18日期间发布的多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究及公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、金融市场、行业动态及具体公司投资价值分析。
主要观点
总量研究
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美联储政策预期
- 1月议息会议纪要基本符合预期，预计3月加息25个基点，抑制需求并为供应链修复争取时间。
- 美联储加息和缩表节奏将快于上一轮紧缩周期，下半年将放慢加息速度，以支持经济复苏。
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CPI与PPI数据点评
- 1月CPI超预期回落，主要受终端需求疲弱和食品价格季节性下跌影响。
- 核心CPI维持平稳，PPI预计将继续快速回落，居民消费修复受资产负债表修复不畅制约。
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全球疫情与经济复苏
- 奥密克戎疫情已明显收敛，海外国家开放重启在即。
- 我国开放国门的窗口期预计在2023年两会后，自研口服药和低病死率是关键考量。
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债市与转债市场分析
- 2月14日转债市场大幅调整，建议投资者控制回撤，静待时机。
- 稳增长方向和高景气赛道转债存在投资机会，关注绿电运营、能源转型、建筑和金融板块。
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货币政策与信贷增长
- 央行通过MLF操作维持流动性充裕，政策既充足又克制，有助于引导信贷投放。
- 信贷超预期增长得益于“三大约束”放松和货币政策利率传导机制优化。
行业研究
建筑行业
- 公募基建REITs：REITs作为重要的投融资机制，对建筑业影响将超越PPP模式。
- 重点公司：中国交建、中国铁建、中国电建、中国能源建设、中国中铁、中国建筑等将受益于基建REITs推进。
银行行业
- 银行理财转型：2021年银行理财业务完成存量整改，2022年进入净值化运作新阶段。
- 行业盈利：四季度银行业盈利增速环比提升，国有银行综合表现超预期，建议关注“宽信用”政策加码带来的机会。
社会服务行业
- 咖啡行业：星巴克通过创新、品牌力和渠道力提升产品力，实现逆境重生。
- 启示：品牌核心价值的回归和创新是保持竞争力的关键。
电新与环保行业
- 锂价上涨：碳酸锂价格站稳40万元/吨，电池成本压力可控，锂电回收经济性凸显。
- 储能行业：估值回归合理区间，高景气度下看好板块反弹，推荐宁德时代、亿纬锂能等。
汽车与汽车零部件行业
- 1月表现：整体平稳，新能源车渗透率持续提升，建议关注3-4月爬坡节奏。
- 重点推荐：长城汽车、吉利汽车、特斯拉、比亚迪、理想等。
化工行业
- 节能降碳政策：利好化工龙头企业，提升行业集中度。
- 重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、云天化等。
房地产行业
- 市场流动性改善：房企境内融资环境持续改善，重点推荐万科、保利、中国金茂等。
- 土地市场：1月百城土地成交缩量22%，市场观望情绪浓厚。
交通运输行业
- 航空复苏：国内航空需求环比回升，短期股价波动不改上涨趋势。
- 重点推荐：中国国航、春秋航空、上海机场等。
公司研究
传媒行业
- 阜博集团：全球最大版权保护SaaS服务商，海内外业务持续向好，给予“买入”评级。
机械行业
- 陕鼓动力：双碳驱动下，节能设备需求增长，气体业务增速快，给予“买入”评级。
食品饮料行业
- 千味央厨：速冻米面B端龙头，产品线丰富，业绩增长潜力大，给予“买入”评级。
建材行业
- 东宏股份：市政工程管道龙头，2022年有望迎来产能释放和毛利率修复，给予“买入”评级。
电子行业
- 创世纪：中国数控机床龙头，未来成长空间大，给予“买入”评级。
- 聚辰股份：EEPROM龙头，受益于DDR5渗透，给予“买入”评级。
化工行业
- 安迪苏：蛋氨酸销售增长，2021年业绩稳步提升，但原材料成本上涨影响未来业绩，维持“买入”评级。
- 新和成：专利创新能力强，产业链布局完善，维持“买入”评级。
- 鲁阳节能：受益于节能降碳政策，业绩增长确定性高，维持“买入”评级。
其他行业
- 视源股份：2021年收入增长24%，海外市场和部件业务表现突出，维持“买入”评级。
- 领益智造：新能源汽车业务布局加速，给予“买入”评级。
评级体系说明
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。
估值方法的局限性
- 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
- 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
- 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。
法律主体声明
- 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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- 报告内容可能涉及利益冲突，不作为投资决策唯一依据。
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