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棉花期货早报总结 - 2022年3月31日

核心内容

本报告分析了2022年3月31日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供综合判断。

基本面分析

• 2022年第一批滑准税配额发放：40万吨，有助于缓解下游需求压力。
• 2021/22年度全球棉花产量：2611万吨，消费量2567万吨，供需基本平衡。
• 中国棉花进口情况：
  • 12月进口14万吨，环比增长40%。
  • 2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。
• 中国棉花供需平衡：
  • 产量：573万吨。
  • 进口：220万吨。
  • 消费：820万吨。
  • 期末库存：730万吨。
• 库存消费比：
  • 全球：67.52%。
  • 中国：109.81%。
• 市场趋势：整体为中性，但部分指标偏多。

基差与价格走势

• 现货价格：3128b全国均价为22897元/吨。
• 基差：05合约基差为1152元/吨，现货大幅升水期货。
• 趋势判断：由于现货升水，05合约临近交割，预计以基差修复走势为主。
• 外盘走势：偏强，全球疫情缓解，消费提高，对国内形成一定支撑。
• 利空因素：
  • 新疆棉销售疲软。
  • 轧花厂资金紧张。
  • 库存偏大。

中国棉花供需平衡表（2019/20 - 2021/22）

全球棉花产销存预测（2021/22年度）

市场预期

• 外强内弱：国内消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。
• 趋势判断：主力持仓偏多，净持仓多增，趋势偏多。
• 盘面分析：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。

其他市场因素

• 短纤和涤纶价格情况：
  • 国内化纤价格走势偏弱。
  • 皮棉-化纤价差、棉涤价差均呈现波动。
• 进口成本：
  • 国内外棉价指数显示国内价格相对较高。
• 仓单情况：
  • 仓单数据反映市场供需变化，但未明确具体数值。
• 商业库存：
  • 全国皮棉库存量维持较高水平，库存消费比偏大。

总结

整体来看，2022年3月31日棉花市场呈现外强内弱的格局。尽管全球棉花产量和消费量保持相对稳定，但国内消费疲软、新疆棉去库存缓慢，以及疫情对纺织企业开工率的影响，使市场面临一定压力。同时，现货价格大幅升水期货，预计05合约将以基差修复走势为主。投资者需关注滑准税配额发放对下游需求的影响，以及疫情反复对纺织行业带来的不确定性。