20260601-安粮期货-棉花期货周报_综述_外盘驱动_存在震荡抬升契机_7页_2mb

安粮期货商品研究报告 - 棉花期货周报（20260601-0607）

核心内容概述

本报告由安粮期货研究所发布，分析了棉花期货市场的近期走势。报告指出，棉花市场在多空因素博弈下呈现偏强震荡趋势，短期内存在震荡抬升的可能。核心内容包括成本与利润、供给端、需求端、库存端以及基差与期限结构等方面。

主要观点

• 外盘驱动：印度减免棉花进口关税及美国棉花扶持计划提振了美棉价格，对郑棉形成支撑。
• 国内需求疲软：棉花处于传统淡季，下游开工率小幅下调，纺企采购谨慎。
• 抛储政策与天气变化：需密切关注抛储政策及产区天气变化，这些因素可能带来市场波动。
• 内外价差扩大：国内棉花价格内强外弱，内外价差扩大，下游纺企利润缩减。
• 新季供应预期紧缩：国内棉花种植面积调减，预期供应减少；美棉进口量近期缩减。
• 棉花销售表现强劲：棉花销售进度处于近五年高位，累计销售量增长。
• 库存持续去化：商业库存持续下降，纺纱厂折存天数上升，表明短期以刚需补库为主。
• 基差与期限结构：基差小幅缩减，期限结构呈现奇异波峰型，反映市场预期变化。

关键信息

成本与利润

• 国内外价差：国内3128B级棉花现货价格由17603元/吨上升至17635元/吨，进口棉价格指数由89.84美分/磅下降至89.36美分/磅，国内外价差由2664元/吨扩大至2668元/吨。
• 产业链利润：上游轧花厂加工利润上升，下游纺纱厂利润收缩，新疆为242.98元/吨（-331.99），内地为-1179.13元/吨（-245）。

供给端

• 国内供应：全国公检数量累计为7631230吨（+232），较去年同期增长12.21%。轧花厂开机率降至1.47%。
• 国外进口：美陆地棉装船量为17900包（-2400），累计装船量为463800包，同比下降30.46%。美皮马棉装船量为1200包（-2000），累计值为44300包，较去年同期减少2811包。

需求端

• 棉花销售：销售进度为93.7%（+1.1），累计销售量为704万吨，周内增长10万吨，增长率为1.44%。
• 纺织开机率：纺纱厂开机率为74.5%（-1.2），高于去年同期；织布厂开机率为41.1%（-0.7），低于去年同期。

库存端

• 商业库存：全国商业库存为369.23万吨（-9.77），新疆库存为247.26万吨（-9.7），内地库存为61万吨（-0.44）。
• 港口库存：主要港口库存为60.97万吨（+0.37），青岛港口库存为51.4万吨（+0.2）。
• 纺纱厂库存：折存天数上升至26.73天（+0.02），工业库存持续去库。

基差与期限结构

• 基差：主力合约收盘价为16100元/吨（+205），新疆3128B级市场价为17663元/吨（+202），基差为1563元/吨（-3）。
• 期限结构：由C型结构转为奇异波峰型，09合约贴水01合约，价差为-415元/吨；01合约升水05合约，价差为205元/吨。

风险点

• 需求淡季影响
• 内外价差扩大
• 抛储政策不确定性

数据来源

• 钢联数据
• 同花顺
• 安粮期货研究所

图表说明

• 图：内外棉花现货价格：显示国内外棉花价格走势及价差变化。
• 图：轧花厂加工利润：反映加工利润变化趋势。
• 图：国内外棉花价差：展示价差变化。
• 图：棉花销售进度：呈现销售进度变化。
• 图：纺纱厂开机率：反映纺纱厂开机率变化。
• 图：棉花工业库存折存天数：展示纺纱厂库存变化。
• 图：棉花基差：显示基差变化。
• 图：棉花期限结构：展示不同合约的价差关系。

免责声明

本报告基于公开信息和资料，不保证其准确性和完整性，内容可随时更改。仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。