电子行业2021年前三季度业绩综述：行业维持景气，原材料价格上涨压力趋缓_20页_1mb

报告摘要

2021年前三季度，电子行业整体保持高景气，营收和净利润均实现同比增长，盈利能力显著提升。行业受益于全球经济复苏、新兴领域快速发展以及国产替代进程的持续推进，整体呈现积极态势。其中，消费电子、半导体、印刷电路板、被动元件和LED等细分行业表现各异，面板行业则表现出较强增长。

整体表现：电子行业2021年前三季度实现营收21,969.1亿元，同比增长23.2%；归母净利润1,559.3亿元，同比增长64.7%。21Q3营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长36.6%。
细分行业表现：
- 消费电子：21Q3营收同比增长9.5%，但归母净利润同比下降1.7%。主要受智能手机渗透饱和、芯片产能紧张和行业缺乏创新影响。随着晶圆代工厂扩产，AR/VR等新兴应用渗透，盈利能力有望修复。
- 半导体：21Q3营收同比增长33.1%，归母净利润同比增长88.6%。受益于结构性供需错配和国产替代进程加快，半导体行业持续高景气。
- 印刷电路板（PCB）：21Q3营收同比增长27.7%，归母净利润同比增长38.2%。传统需求回暖，新兴需求拉动，原材料价格回落缓解成本压力。
- 被动元件：21Q3营收同比增长29.5%，归母净利润同比增长74.4%。新能源汽车和5G需求带动行业增长，龙头企业产能释放推动国产替代。
- LED：21Q3营收同比增长17.6%，归母净利润同比增长2.6%。传统LED需求回暖，MiniLED等新兴技术推动行业复苏，行业集中度有望提升。
- 面板：21Q3营收同比增长38.1%，归母净利润同比增长153.1%。受益于液晶面板价格上涨和居家需求增加，但Q4面临价格承压风险。

投资建议：维持推荐评级，建议关注汽车电子、AR/VR、功率半导体等高景气细分赛道。
相关标的：包括歌尔股份（002241）、联创电子（002036）、三安光电（600703）、韦尔股份（603501）、兴森科技（002436）、澜起科技（688008）、国星光电（002449）、利亚德（300296）等。
风险提示：国产替代不及预期、下游需求回落等。