20250116-中邮证券-美国12月CPI数据解读_核心通胀降温暂缓市场担忧_8页_1012kb

中邮证券宏观报告：美国12月通胀数据及市场影响分析

报告要点

• 通胀数据表现：美国12月CPI同比增长低于预期（此前27%降至29%），核心CPI亦低于预期（前值33%降至32%），环比数据整体走高但核心通胀降温趋势持续。

• 市场反应：数据公布后，美债收益率显著下行，美股三大指数全线大幅反弹，道指、标普500、纳指分别上涨165%、183%、245%。

• 数据解释：通胀反弹主要由能源价格上涨（布伦特原油价从70美元升至82美元）和二手车价格持续上涨驱动。住房租金通胀处于回落趋势，但新租户租金反弹暗示该趋势可能收尾。

• 政策影响：美联储降息节点或在3月或5月。报告认为市场已过度预期“特朗普交易”，特朗普上台后可能面临政策兑现风险——其第一任期约50%竞选承诺未能实现。

• 风险提示：主要风险包括美国经济基本面超预期走弱、就业市场快速恶化等。

图表显示过去三个月二手车价格持续上行、机票价格因能源价格坚挺保持高位、租金通胀处于下行趋势，验证上述分析。