20250116-招商银行-美国CPI通胀数据点评（2024年12月）_鹰派基调仍难扭转_4页_646kb

2024年12月美国CPI通胀数据整体小幅低于预期，核心通胀意外回落，鹰派政策预期有所软化。12月CPI同比增速为29%，略高于市场预期的29%；核心CPI同比增速回落至32%，低于预期的33%。短期内，服务通胀继续回落，或降至4%以下，但仍需警惕中期二次通胀风险。

从结构看，经济反弹由能源和住房服务主导。能源通胀趋稳，住房服务通胀持续下行，反映楼市降温滞后影响；服务通胀同步回落，未来有进一步下降空间。商品通胀出现转正，但美元强和贸易因素限制上行。

市场表现偏向鸽派，降息预期提前至2025年7月，美股全面上涨，美元走弱。美联储维持鹰派立场，认为政策利率中枢可能高于4%，主要因素包括财政刺激、灾害重建需求和长期通胀预期上行。

总体而言，2025年通胀路径不确定，需关注经济均衡和潜在风险。分析表明，短期通胀趋势回落，但中长期不确定性增加，美联储政策调整将关键影响路径。