深度报告-2025-07-30-华创证券-25Q2基金季报专题研究_四类基金画像_加仓_减仓_调仓_极致风格页_40页_2mb

策略专题：2025年四类基金画像分析

核心结论

公募整体持仓变化

2025年二季度公募基金加仓通信（+2.5pct）、银行（+1.2pct），减仓食饮（-2.1pct）、汽车（-1.5pct）。持仓绝对值方面，电子、医药、电新仍为前三大重仓行业。

四类基金特征概述

1. 加仓选手：哑铃配置型，在通信设备、化学制药等高确定性领域增配，同时减持工业金属、半导体等；超配银行、传媒等顺周期板块。
2. 减仓选手：强化成长风格，在通信设备、数字传媒等成长领域加仓，同时对乘用车、半导体等高估值板块减持；侧重盈利靠前个股。
3. 调仓选手：在保持成长风格的同时强化价值属性，重点配置通信设备、生物制品、IT服务，减持半导体、消费电子等。
4. 极致风格：坚守能力圈，极致成长选手聚焦电新、电子和汽车；极致价值选手则深度配置银行、非银资产。

四类基金行业配置差异

一、加仓选手

• 主要动因：海外AI应用驱动算力需求爆发；内需复苏政策发力；高股息资产防御价值上升。
• 重点配置：元件、通信设备、生物制品、电力设备等。
• 风险提示：关税冲击导致部分国际业务盈利下调。

二、减仓选手

• 主要动因：对高估值科技板块获利了结；风险规避倾向明显。
• 重点配置：通信设备、消费电子、医疗保健等成长性较强的细分领域。
• 风险提示：新消费估值修复空间有限，出口业绩承压。

三、调仓选手

• 主要动因：技术迭代带动新能源车、机器人等创新领域爆发。
• 重点配置：通信设备、电池材料、半导体。
• 风险提示：人形机器人量产进度低于预期，技术市场化不及预期。

四、极致风格

• 主要特征：秉承精选策略，严格控制超标；
• 成长选手：电新仓位达44%，主攻电源设备；
• 价值选手：银行股超配39pct，聚焦低估值机会。

总结风险提示

• 宏观经济复苏不及预期；
• 政策执行效果存在滞后的风险；
• DeepSeek分析可能存在AI幻觉和理解偏差。

注：资料来源于华创证券《四类基金画像研究》，上述总结仅为内容归纳，需以Wind数据为最终依据。