20230119-中诚信国际-2022年12月行业利差月报_首套住房贷款利率政策动态调整机制建立_行业利差多数走扩_14页_1012kb

报告摘要

本报告分析了2022年12月各行业的信用利差变动情况，结合市场环境与政策动态，评估了不同信用级别和行业下的利差变化趋势，为投资者提供了重要的参考信息。

首套住房贷款利率政策动态调整机制建立，有助于降低购房者的月供压力，对房地产销售回暖有一定支撑作用。
行业利差整体走扩，其中钢铁行业利差最高，为226bp；房地产行业利差为143bp，虽然仍处较高水平，但走扩幅度明显低于其他行业，显示出投资者信心逐步修复。
信用债收益率全面上行，受跨年需求和市场情绪影响，尽管12月15日中央经济工作会议释放积极信号，但信用债收益率仍高于上月水平。
市场环境：12月央行净投放资金15518亿元，但资金面整体收紧，质押式回购利率全面上行。
样本综述：本期满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2133只，样本级别分布基本稳定，基础设施投融资行业样本数量最多。

行业利差中位数排序：
- 钢铁行业利差最高，为226bp；
- 房地产、汽车、批发和零售业等行业利差也较高，均在136bp以上；
- 金融、商业与个人服务、煤炭、基础设施投融资、建筑、公用事业等行业利差在92-125bp之间；
- 有色金属、综合、文化产业、交通运输、建筑材料、电子、装备制造、电力生产与供应等行业利差在55-89bp之间；
- 化工行业利差最低，为48bp。
AAA级行业利差变动：
- 钢铁行业利差为123bp，是等级内利差最高的行业；
- 房地产行业利差标准差为305bp，仍为分化程度最高的行业，但较上期有所下降；
- 基础设施投融资、综合、建筑等行业标准差较高；
- 电力生产与供应、化工、批发和零售业、汽车、商业与个人服务等行业标准差较低。
AA+级行业利差变动：
- 有色金属行业利差走扩62bp至366bp，是等级内利差最高的行业；
- 化工、医药、房地产、交通运输、基础设施投融资等行业利差均在167bp以上；
- 综合、金融、电力生产与供应、公用事业等行业利差在137-166bp之间；
- 文化产业行业利差最低，为116bp。
AA级行业利差变动：
- 基础设施投融资行业利差走扩99bp至239bp；
- 行业利差标准差为189bp，较上期有所下降。

利差最大的20只个券：
- 主要集中在文化产业、基础设施投融资和房地产行业，其中“17华闻传媒 MTN001”利差高达10612.61bp。
利差变动最大的20只个券：
- 多数为基础设施投融资行业，如“21普洛斯MTN001”利差变动达182.10bp。
各等级内利差最大的5只个券：
- AAA级中，“21金地MTN001”利差为1333.35bp；
- AA+级中，“20潍坊滨投MTN002B”利差为1648.80bp；
- AA级中，“21万盛经开MTN001”利差为860.07bp。

样本选择标准：
- 债券类型：中期票据；
- 剩余期限：1-10年；
- 利率类型：固定利率，剔除浮动利率、累进利率个券；
- 行业分类：依据《中诚信国际债券市场行业分类标准（2020版）》。
利差计算方法：
- 采用中债国开债收益率曲线作为基准，计算每只个券的利差；
- 以行业利差中位数代表该行业的平均水平；
- 以行业各级别中样本标准差衡量利差分化程度。

作者：
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