20180812-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_行业利差多数上行_8页_905kb

报告摘要

行业利差多数上行总结

核心内容

本报告分析了2018年8月10日产业债行业利差的变动情况，涵盖了上游、中游、下游及服务行业。整体来看，多数行业利差呈现上行趋势，仅有少数行业利差下行，反映了市场对不同行业信用风险的评估变化。

主要观点

行业整体

8月10日，产业债整体行业利差为106.24bp，较8月3日上行1.25bp。
利差最高的行业包括轻工制造（248.09bp）、纺织服装（238.15bp）、电子（236.17bp）和医药生物（184.56bp）。

上游行业

采掘类产业债行业利差为95.47bp，较8月3日上行1.77bp。
分评级来看，AAA级利差上行1.20bp，AA+级上行4.27bp，而AA级利差下行5.65bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差为53.66bp，较8月3日上行3.97bp。
AAA级利差上行7.35bp，AA+级利差上行7.22bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差为147.53bp，较8月3日下行1.00bp。
AAA级利差下行1.13bp，AA+级利差下行4.03bp，AA级利差下行1.14bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差为36.68bp，较8月3日上行1.44bp。
AAA级利差上行0.82bp，AA+级利差上行6.81bp，AA级利差上行2.37bp。

关键信息

行业利差统计（2018年8月10日）

行业	行业利差（BP）	AAA（BP）	AA+（BP）	AA（BP）	变动（BP）	AAA变动（BP）	AA+变动（BP）	AA变动（BP）
采掘	95.47	56.95	211.98	410.18	1.77	1.20	4.27	-5.65
传媒	71.22	19.77	89.60	#N/A	-1.07	-1.24	2.65	#N/A
电气设备	126.92	10.02	84.77	167.15	0.95	0.07	8.00	-1.69
电子	236.17	87.75	269.16	#N/A	20.83	4.09	7.84	#N/A
房地产	147.53	79.69	235.09	225.76	-1.00	-1.13	-4.03	-1.14
纺织服装	238.15	#N/A	313.19	88.06	17.14	#N/A	25.22	0.98
非银金融	56.50	20.08	132.82	138.56	-0.54	0.15	8.87	-2.12
钢铁	53.66	50.32	73.02	#N/A	3.97	7.35	7.22	#N/A
公用事业	36.68	2.12	121.36	178.87	1.44	0.82	6.81	2.37
国防军工	55.72	13.08	#N/A	162.32	-0.68	0.20	#N/A	-2.88
化工	175.89	25.08	177.23	302.13	3.70	-4.09	6.97	-3.39
机械设备	52.20	16.26	160.12	15.81	0.76	-1.08	5.96	0.57
计算机	121.74	118.88	#N/A	130.33	9.40	12.59	#N/A	-0.15
家用电器	152.63	67.82	142.09	269.05	3.43	-4.23	7.89	-2.30
建筑材料	130.73	22.12	207.25	111.82	13.51	-3.69	13.62	0.04
建筑装饰	132.95	25.50	188.05	261.53	2.57	-0.20	2.77	6.98
交通运输	59.52	9.19	142.18	165.87	1.43	-0.46	-0.83	0.91
农林牧渔	102.26	64.55	145.21	91.79	3.62	1.07	8.01	-0.06
汽车	67.22	11.10	195.89	186.33	2.61	0.15	13.01	-6.42
轻工制造	248.09	345.30	372.91	164.79	1.82	-1.19	13.21	1.35
商业贸易	165.15	135.16	140.69	255.83	-7.17	-9.02	-5.69	-3.03
食品饮料	106.81	35.54	51.57	336.16	1.91	0.40	5.92	-1.35
通信	170.56	81.74	194.78	#N/A	4.40	75.54	1.96	#N/A
休闲服务	54.47	13.58	40.71	101.24	-0.53	-0.53	0.13	-0.82
医药生物	184.56	211.37	177.44	168.25	3.69	-0.25	10.04	-2.32
有色金属	117.74	50.16	212.25	71.68	-1.16	-3.10	5.19	3.32
综合	99.38	34.52	198.64	143.88	0.47	-3.43	5.49	2.00
其他	69.62	20.86	114.25	83.08	-4.02	-1.67	-7.89	0.21
合计	106.24	43.93	174.18	195.82	1.25	0.18	6.18	0.92

风险提示

经济失速下行
信用风险

分析师信息

孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
高志刚：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
于瑶：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com

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