电力设备与新能源行业2017年中期投资策略：电动车、智能制造、新能源技术进步多点开花_32页-2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2017年电力设备与新能源行业的发展情况，重点聚焦于新能源车、光伏、风电、工控等细分领域。报告指出，新能源车在上半年经历了政策调整的阵痛，但下半年有望迎来板块性机会；光伏和风电受益于技术进步，成本持续下降；工控行业在产业复苏和进口替代趋势下，预计迎来业绩高增；同时，对重点个股进行了推荐。

主要观点

1. 新能源车

上半年：行业经历政策调整的适应期，乘用车增长势头强劲，但商用车产销不达预期，导致电池装机量不达预期。
下半年：随着地补政策落地、地方政府招标启动以及特斯拉Model3量产，预计新能源车板块将出现行情。
重点推荐：
- 上游资源品：锂、钴、铜箔，其中锂和钴受益于供需格局，铜箔因轻薄化趋势，加工费高。
- 中游制造：高端锂电设备、湿法隔膜，具备全球竞争力。
- 下游整车：电动物流车，预计在三季度迎来产销拐点。

2. 光伏行业

技术进步：单晶、黑硅等技术推动成本下降，预计2017年光伏装机量将超22GW。
分布式光伏：增长迅速，一季度增速达151%，成为主要增长点。
平价上网：预计2020年地面光伏电站可实现平价上网，绿证制度推动补贴市场化。
重点推荐：分布式光伏龙头林洋能源、单晶电池龙头隆基股份、背板龙头中来股份。

3. 风电行业

行业现状：风电招标量处于高位，逐步进入平价上网时代，2017年新增装机有望达20-25GW。
技术进步：2MW和2.5MW风电机组投标均价呈下降趋势，业主投资意愿增强。
海上风电：增速加快，2016年新增装机0.59GW，2020年预计达到1000万千瓦开工规模。
重点推荐：风机全球龙头金风科技、上海电气、远景能源。

4. 工控行业

产业复苏：自2016年下半年起，工控行业开始复苏，龙头公司订单和业绩增长显著。
进口替代：国产品牌在性价比和服务方面具有优势，如汇川技术、信捷电气等。
产业升级：工业自动化从通用化走向半定制化，工业互联网需求增加。
重点推荐：汇川技术、信捷电气、宏发股份、金智科技等。

关键信息

重点个股推荐

代码	股票名称	2017-07-03股价	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2016年PE	2017年PE	2018年PE	投资评级
002074.SZ	国轩高科	32.57	1.2	1.52	1.96	27.14	21.43	16.62	买入
002090.SZ	金智科技	23.79	0.46	0.81	1.15	51.72	29.37	20.69	买入
002466.SZ	天齐锂业	54.45	1.52	1.99	2.24	35.82	27.36	24.31	买入
002611.SZ	东方精工	14.47	0.14	0.17	0.2	103.36	85.12	72.35	买入
300014.SZ	亿纬锂能	19.24	0.61	1.05	1.46	31.54	18.32	13.18	增持
300073.SZ	当升科技	24.86	0.54	0.6	0.57	46.04	41.43	43.61	买入
300124.SZ	汇川技术	24.56	0.57	0.77	0.93	43.09	31.9	26.41	买入
600110.SH	诺德股份	14.23	0.02	0.55	0.65	711.5	25.87	21.89	买入
600884.SH	杉杉股份	17.27	0.29	0.7	0.87	59.55	24.67	19.85	买入
600885.SH	宏发股份	39.69	1.09	1.33	1.7	36.41	29.84	23.35	买入
603556.SH	海兴电力	44.1	1.4	1.6	2.07	31.5	27.56	21.3	买入

风险提示

新能源车产销不达预期
产业链价格谈判低于预期
行业竞争加剧导致价格下降
重点公司项目进展及业绩不达预期

总结

2017年新能源车、光伏、风电、工控等行业均面临政策调整与市场复苏的双重考验。新能源车板块在政策改善、产销回暖及特斯拉Model3量产的推动下，有望迎来板块性机会；光伏与风电受益于技术进步和成本下降，成为降本增效的代表；工控行业在进口替代和产业升级趋势下，持续增长。整体来看，新能源产业链的各个环节均存在投资机会，尤其在资源品、高端设备、分布式光伏及海上风电等细分领域。

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