20240903-华鑫证券-德业股份-605117.SH-公司事件点评报告_二季度业绩环比高增_新兴市场多点开花_5页_288kb

德业股份（605117SH）公司事件点评 投资建议：买入（首次）

核心数据

• 当前股价：88.73元
• 总市值：566亿
• 二季度营收环比增长520%、净利润增长8544%

业绩亮点：二季度业绩强势反弹

2024年上半年，公司营收、净利润同比大幅下降，但第二季度实现业绩显著环比改善：

• 营收2864亿元，环比增长198%至5206%
• 归母净利润达803亿元，环比暴增1897%，增幅达8544%
• 毛利率与净利率双双走高

业务分析：逆变器出海与储能双驱动

1. 逆变器业务：市场份额在欧美、南非和新兴市场扩张，储能逆变器出货量逆势增长52%，带动整体营收回升。

2. 储能电池包：收入飙涨7482%，渠道整合推进全球市场销售，毛利率保持高位。

3. 家电热管理业务：技术优势带动热交换器业务增长1673%，除湿机产品市占率强劲。

投资评级与建议

首次给予公司“买入”评级，并给予三年盈利预测，目标PE分别为198/151/126倍。核心理由在于：

• 全球光储市场持续增长机遇
• 新兴市场差异化布局带来的份额优势
• 高盈利能力的持续性

风险提示

全球光储需求不及预期、产品竞争加剧、原材料波动等风险。

附注：报告数据异常分析

本报告中部分财务指标数据存在疑点，如营业成本远低于营业收入（4457亿 vs 7480亿），净利润率虚高等，建议投资者审慎评估，并关注未来报告的数据准确性。