20170318-招商证券-招商__交__点之周报篇_快递增速符合预期_民航客座率持续提升_23页_875kb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年3月18日发布的交通运输行业周报，重点分析了交运板块的市场表现、行业数据及投资策略。报告指出，尽管整体交运板块表现弱于沪深300指数，但部分细分领域如机场、航空、快递等仍表现出较强的复苏迹象，具备投资价值。

主要观点

1. 市场表现

• 本周沪深300指数上涨0.5%，申万交运指数上涨0.3%，落后沪深300指数0.2%。
• 交运行业上市公司本周上涨47家，未涨6家，下跌45家；全年上涨65家，未涨3家，下跌30家。
• 个股涨幅最大的是中昌数据（20.27%），跌幅最大的是天海投资（-4.56%）。
• 机场板块涨幅最大（4.09%），铁路运输板块跌幅最大（-1.36%）。

2. 行业数据

• 快递行业：2017年2月全国快递业务量23.44亿件，同比增长88.12%；业务收入292.20亿元，同比增长65.7%。
• 航空行业：2017年1月航空客运周转量同比增长19.30%，货运周转量同比增长1.50%；民航正班客座率81.10%，飞机日利用率为9.1小时。
• 航运行业：
  • BDI指数上涨10.1%，BCI指数上涨34.9%，BDTI指数上涨20.5%，BCTI指数上涨9.8%。
  • 集运综合指数下跌0.7%，沿海干散综合指数上涨0.1%。
• 港口行业：2月全国港口货运吞吐量同比增长10.06%，外贸货运吞吐量同比增长5.51%，集装箱吞吐量同比增长7.75%。但部分区域如南部地区港口货运吞吐量同比大幅下跌24.26%。
• 铁路行业：2月全国铁路货运量同比增长10.40%，大秦线货运量同比增长29.8%。
• 高速公路行业：2月全国公路货运量同比增长24.15%，客运量同比下跌5.3%。

3. 投资策略

• 推荐个股：中远海特、中国国航、上海机场、广深铁路、韵达股份、外运发展。
• 推荐理由：
  • 中远海特：受益于干散货复苏和油价回升，同时“一带一路”战略带动出口业务。
  • 中国国航：受益于民航客座率持续提升、票价改革及成本控制能力，具备国内线提价预期。
  • 上海机场：受益于国内消费升级和机场管理效率提升。
  • 广深铁路：受益于铁路货运需求改善及成本控制。
  • 韵达股份、外运发展：快递业务量和收入均大幅增长，符合市场预期，件均价跌幅收窄。

4. 风险警示

• 宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业规模

• 上证指数：3237点
• 行业上市公司数量：95家
• 行业总市值：16837亿元（占比3.1%）
• 流通市值：14411亿元（占比3.5%）

估值情况

• 交运二级子行业中，物流市盈率最高（47.56倍），航空运输市盈率最低（13.51倍）。
• 物流市净率最高（5.47倍），铁路运输市净率最低（1.23倍）。

重点公司财务指标（部分）

附录：行业估值区间

• 历史PE Band：交运行业PE波动区间较大，反映市场对行业未来增长预期的不确定性。
• 历史PB Band：PB相对稳定，显示行业资产价值的合理区间。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

结论

报告指出，尽管交运板块整体表现弱于大盘，但部分细分行业如航空、快递、港口等已显现复苏迹象，具备投资价值。分析师推荐中远海特、中国国航、上海机场、广深铁路、韵达股份和外运发展，认为其在行业复苏背景下有望获得超额收益。同时，报告也提示了宏观经济风险，建议投资者关注行业基本面变化及个股估值水平。