20240527-紫金天风-甲醇周报_单边不畅看下套利吧__23页_3mb

甲醇与烯烃市场周报分析总结

甲醇市场中性，价格高位回落，低库存仍为支撑；烯烃装置多有停车，开工率小幅回升，库存继续去化，但需求预期转弱，存在反转风险。重点关注套利机会和价格波动操作。

敬请关注下方对报告内容的摘要：

√ 供应与需求分析

• 甲醇供应：内地和国际开工率本周小幅回升，但进口偏低，港口库存累库仍难，内地价格近期回落导致煤制甲醇利润下滑。
• 烯烃供应：MTO装置开工率小幅回升，利润低位反弹但仍偏低；需求端因装置检修增多和装置停车导致负反馈，传统下游需求季节性转弱，综合开工率继续小幅回落。
• 动力煤市场预期走强，但 Price 反弹幅度有限，受国内供应偏多、需求季节性转淡影响，价格承受压力。

√ 库存状况

• 甲醇：全国开机率超695%，港口库存去化至5352万吨，港口可流通库存降至159万吨，本周预计转累库。内地同比累库量周内保持低位水平，库存仍处于较低水平。
• 烯烃：上周烯烃企业库存大幅去化，太仓走货量回落；进口到港量偏低，港口即使需求骤减库存累库仍偏慢。
• 动力煤：港口煤炭价格小幅反弹，内地价格走低，生产企业利润仍表现较好。

√ 价格与价差

• 甲醇：现货基差高位回落，月差9-1价差小幅走高后下行，短期关注累库情况。
• PP-3MA价差：低位回升但仍处于偏低水平，受制于甲醇库存偏低和烯烃利润修复不足，价差向上修复空间有限，需关注累库预期下的做扩机会。

√ 短期展望

• 短期甲醇处于强现实到弱预期过渡阶段，支撑盘面价格。
• 供需由强转弱过程中，短期关注套利及波段操作机会（如9-1反套，PP-3MA价差低位做扩）。
• 关注装置动态及进口变化作为主要驱动因素，警惕强转弱过程中的价格波动。

√ 风险提示

• 需求季节性转弱，传统下游需求备货低迷。
• 开工率变动与进口增加的潜在供应端压力。
• MTO利润修复力度及烯烃装置是否持续检修。