20240527-紫金天风-玉米周报_多头驱动仍存_31页_4mb

5月24日当周，紫金天风期货研究所发布的玉米市场分析报告总结了当前供需动态和价格走势。核心观点为中性：玉米市场供需逐步收紧，价格预计震荡运行，但受进口替代、天气和政策影响，整体波动性增加。

进口与供应动态：

• 中国4月进口玉米118万吨，同比大幅增加176%，其中从乌克兰进口584万吨，占当月进口总量49.5%，乌克兰首次成为最大供应国。1-4月累计进口908万吨，同比增65%。进口成本方面，巴西7月船期玉米到港成本约2187元/吨，略低于美国。
• 巴西玉米主产区生产情况：上周气温距平值偏低，降水分布不均，南里奥格兰德州降水较多；预计本周气温偏高，中部主产州降水改善，有利于二茬玉米生长。23/24年度巴西一茬玉米收获率68.1%，二茬收获率4.0%。5月玉米出口预计达626.3万吨，同比增132.7万吨。
• 美国玉米出口数据：截至5月24日，本年度出口净销售91.1万吨，环比增227%，总体销售进度90.23%，快于上年同期。24日当周出口装船玉米275万吨至中国，累积销售量2538万吨，处于出口低位。美玉米期货主力合约价格区间45225-46725美分/蒲式耳，多头持仓增加，显示市场看涨情绪。

内部供给与需求：

• 国内玉米价格环比上涨22元/吨至2372元/吨，东北地区价格支撑strong，贸易商出货积极性低，南北港口价差导致北港集港量偏低。销区市场偏强，受成本支撑和期货走强影响，贸易商报价上推；但下游饲料企业采购谨慎，因有小麦和糙米替代，猪价上涨抑制终端消费。白条肉价格上涨较快，但对消费抑制明显，冻品库存压力大。预计下生猪供应可能稳中有升。
• 生猪市场：5月24日出栏均价1579元/公斤，环比涨4.29%。仔猪询盘增加，小体重猪出栏占比上升，但高温天气限制压栏增重。白条肉需求受毛猪推动上涨，核心区开工下降，预计下周将继续震荡。
• 淀粉深加工需求：利润区域分化，华北地区盈利，东北亏损，开机率小幅下降。玉米消耗量环比减241万吨，库存总5248万吨，部分企业补库。

替代品与天气影响：

• 小麦价格环比下降，玉米与小麦价差收窄至167元/吨，玉米支撑减弱。国内新麦上市价格优玉米，西南饲料企业加大 wheat采购。
• 天气方面，东北和内蒙古利播种出苗，北方冬麦区降雨可能推迟收割，易致小麦倒伏。

期货展望：

• 周线玉米2407合约预计震荡区间2430-2490元/吨，受国内收储政策和青黄不接周期支撑。价差结构显示9月合约对7月贴水，反映未来供应压力变化。

总体，玉米市场因进口增加、产区恢复和国内库存减少出现供需博弈，价格或保持震荡，需关注进口节奏、新作天气和政策变化。