20230713-南京证券-食品饮料_消费温和复苏_关注估值性价比_21页_1mb

食品饮料行业分析总结

行业整体表现

2023年食品饮料行业处于温和复苏状态，但仍面临疫后疤痕效应的挑战。消费复苏过程中，宴席消费表现亮眼，但商务消费恢复较慢。

白酒板块分析

• 消费场景: 宴席和大众聚饮消费快速恢复，尤其是高端礼赠需求保持刚性。
• 价格带: 高端价格带表现稳健，大众价格带受宴席高景气拉动；次高端受商务活动减少影响明显。
• 估值: 白酒龙头估值回归低位，具备一定性价比。
• 政策预期: 下半年关注中秋国庆旺季催化及稳增长政策，当前打款发货进度普遍达到50%-70%。

啤酒板块看点

• 行业进入存量竞争格局，CR5达73%+，高端产品CR5为78%+。
• 消费场景恢复叠加消费升级，预计业绩弹性较好。
• 青岛啤酒销量改善明显，新疆旅游增长带动乌苏等产品热销。

休闲食品趋势

• 零食量贩渠道渗透率快速提升，休闲食品企业积极布局。
• 预调酒领域百润股份业绩增速超预期，新品持续发力。

主要风险提示

• 消费复苏不及预期
• 食品安全风险
• 行业政策变动

报告来自南京证券股份有限公司研究部，仅供专业投资者参考