20230914-浙商证券-宏观专题研究_降准兑现_预计四季度仍有降息_3页_419kb

宏观专题研究报告总结

核心观点

• 降准政策兑现：央行于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，符合预期，预计四季度仍有降息。
• 政策目标：降准意在推动宽信用、改善企业资金可得性，维稳经济与就业，并防止资金空转套利。

政策执行

• 流动性释放：降准可释放长期流动性超过5000亿元，预计MLF将等量或略减量续作。
• 资金面影响：资金面短期波动，但预计DR007围绕7天逆回购利率上下波动，不会大幅收紧。

经济背景

• 经济“弱修复”：当前经济复苏力度不足，金融数据总量超预期但结构偏弱，企业中长期贷款需求不足。
• 政策意图：降准与防止资金空转的组合策略，旨在提升政策传导效率，引导资金进入实体经济。

未来展望

• 降息预期：预计四季度有降息可能，进一步降低企业融资成本。
• 政策基调：下半年货币政策或将维持宽松，但更加注重资金流向实体领域。

风险提示

• 企业盈利、居民消费及购房情绪走弱风险。
• 政策效果不及预期的风险。

分析师：李超、孙欧