20180817-信达证券-煤炭行业周报_月度煤炭产量下滑_库存开始去化_27页_3mb

报告摘要

每周观点总结：月度煤炭产量下滑，库存开始去化

核心内容

2018年8月17日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业面临产量下滑与库存去化的双重趋势。报告认为，2018年煤炭消费增速在能源结构调整与供给端产能出清的背景下继续回升，但产量增速明显下滑，供需缺口进一步扩大，全球煤炭紧缺状态导致价格继续上扬，而非预期的稳中有降。这一趋势为煤炭板块带来了业绩增速高企和估值修复的机会，成为历史性重大投资机会。

主要观点

煤炭价格走势：
- 港口动力煤价格小幅上涨，但上涨动力不足，受天气和运输限制影响，价格涨幅有限。
- 国际动力煤价格波动明显，部分港口价格略有下降。
- 炼焦煤价格整体偏强，但部分煤种价格相对稳定。
- 无烟煤价格保持平稳，喷吹煤价格亦未出现明显波动。
煤炭库存变化：
- 港口库存开始去化，秦港库存环比下降，但整体库存仍偏高，中下游库存尚需进一步消化。
- 电厂库存可用天数有所增加，但日耗下降，表明需求增速放缓。
- 炼焦煤库存下降，显示下游需求有所回升，但库存仍处于合理区间。
煤炭供需格局：
- 7月全国原煤产量同比下降2%，主要受环保、安全检查和降水影响。
- 煤炭进口量大幅增长，7月同比增长49.1%，为2014年1月以来的最高水平。
- 下游需求旺盛，发电需求强劲，但中下游库存尚未完全消化，对价格形成支撑有限。
行业板块表现：
- 煤炭板块整体下跌2.9%，优于大盘表现。
- 动力煤板块跌幅较大，无烟煤板块相对稳定。
- 焦炭板块表现较好，炼焦煤价格偏强运行，但部分煤种价格维持平稳。
投资建议：
- 建议对煤炭板块进行分煤种集中配置，强调动力煤和无烟煤的高确定性，以及炼焦煤的高弹性。
- 重点推荐动力煤企业：兖州煤业、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业、大同煤业；
- 重点推荐炼焦煤企业：西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。