煤炭行业月报：煤炭月度产量修复明显，高温需求兑现晚于同期-240715-长城证券-14页_374kb

煤炭行业月度分析总结

核心内容概述

2024年6月，中国煤炭行业呈现生产逐步恢复、需求持稳、价格温和上涨的态势。全国原煤产量环比增长，但累计同比略降。进口量维持高位，市场煤价与长协价价差扩大。电力需求相对稳定，但火电需求同比下降，非火电发电量增长显著。化工需求有所转弱，建材行业整体表现不佳。

主要观点

1. 产量与进口情况

• 全国原煤产量：2024年6月为4.05亿吨，同比增长3.92%；1-6月累计产量为22.7亿吨，同比下降1.52%。
• 主产地变化：山西产量下降明显，而新疆产量占比持续提升。
• 煤炭进口量：2024年6月进口4460.34万吨，同比增长11.9%；1-6月累计进口2.50亿吨，同比增长12.5%。

2. 需求分析

• 电力行业：

  • 2024年6月火力发电量为4870亿千瓦时，同比下降6.87%；1-6月累计火力发电量为3.0万亿千瓦时，同比增长2.2%。
  • 非火电发电量增长显著，6月为2815亿千瓦时，同比增长29.7%；1-6月累计为1.41万亿千瓦时，同比增长15.7%。
  • 其中，水力发电量同比增长46.4%，风力发电量增长19.9%，光伏发电量增长13.1%。

• 建材行业：

  • 2024年6月，全国水泥产量为1.64亿吨，同比下降11.4%；1-6月累计产量为8.55亿吨，同比下降12.8%。
  • 住宅新开工面积同比下降18.3%，1-6月累计下降23.6%。
  • 基建设施建设固定资产投资完成额同比增长7.70%，而房地产业固定资产投资完成额同比下降10.1%。

3. 价格走势

• 国际能源价格：布伦特原油现货价为0.295美元/5500大卡，环比上涨0.7%，同比上涨10.7%。
• 动力煤价格：秦皇岛港5500大卡动力煤下水价为0.122美元/5500大卡，环比上涨0.7%，同比上涨9.8%。
• 长协价与市场价价差：6月长协价为700元/吨，市场价与长协价价差为168元/吨，较5月扩大5元/吨。

关键信息

1. 行业表现

• 2024年6月，煤炭行业申万一级指数月收益为-5.54%，跑输沪深300指数2.24个百分点。
• 表现居前的股票包括：淮河能源（+8.49%）、中国神华（+4.82%）、陕西煤业（+4.12%）。

2. 企业评级与EPS预测

市场情绪与问题

• 产地市场：煤矿销售不佳，价格下调，但库存不高，调价压力较小。
• 港口市场：受南方降雨影响，火电厂日耗恢复缓慢，电厂库存充足，市场煤需求弱，贸易商挺价情绪分化，降价出货增多。
• 北港库存问题：库存逐步累积，导致煤炭自燃、发运倒挂等现象。

行业趋势与展望

• 需求兑现延迟：高温需求兑现晚于往年，影响市场情绪。
• 非电需求修复：非火电发电量增长显著，可能对煤炭需求形成支撑。
• 政策影响：山西省停批低于120万吨/年的煤矿，重视安全生产，可能对产量和市场格局产生长期影响。

相关研究

1. 《煤价开始启动，提示板块配置机遇》（2024-07-15）
2. 《气温上升明显，静待库存去化》（2024-07-08）
3. 《山西省停批低于120万吨/年煤矿，重视安全生产》（2024-07-01）