20231122-国海证券-名创优品-09896.HK-FY2024Q1业绩点评_FY2024Q1盈利能力亮眼_国内外营收均高增_5页_395kb

总结：名创优品（09896）2024财年一季度业绩分析

• 业绩亮点：FY2024Q1总营收379亿元，同比增长367%；经调整净利润64亿元，同比增长538%；经调整净利率16.9%，较去年同期增长18个百分点；毛利率达41.8%，同比增长61个百分点。

• 国内外增长：国内营收231亿元(+357%)，海外营收130亿元(+408%)；国内门店数量增加，平均单店GMV同比增长25%，海外门店扩张带动海外GMV增长30%。

• 盈利能力：GPM持续提升，主要由于产品组合优化、成本控制及品牌升级；销售费用率上升32个百分点，但管理费用率下降15个百分点。

• 门店扩张：总门店6115家，同比增长819家；国内门店3802家，海外门店2313家；提前完成全年国内门店净增长目标，并计划继续扩张。

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润年均增长率分别为26%和34%；当前PE估值26-17倍，业绩有望保持高增长。

• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争、消费者偏好变化等风险需关注。