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同花顺(300033)公司点评总结

主要内容：
本报告对同花顺2023年上半年业绩及AI战略转型进行点评，维持“增持”评级。

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入1470亿元，同比增长583%；
• 归母净利润459亿元，同比下降529%；
• 经营活动现金流净额增长至421亿元，同比增长956%。
• 业绩波动主要由加大B端销售及AI研发费用所致。

AI转型进展

• 增值电信收入增长794%；
• 研发费用率达38.31%，同比提升0.94个百分点，重点投入AI大模型融合；
• AI开放平台提供多场景服务，拓展至金融、政务、医疗等领域。

投资建议

• 预测2023-2025年收入分别为4052亿、4923亿、5971亿元；
• 归母净利润分别为1802亿、2328亿、2987亿元；
• PE、PS分别为57/44/35倍（2023），PS分别为26/21/17倍；
• B端iFinD替代Wind空间广阔，C端AI投顾差异化优势凸显。

核心风险

• 机构业务拓展不及预期；
• AI大模型研发落地不及预期；
• 金融市场系统性风险。

同花顺在AI浪潮下具备成长潜力，建议增持。