20230228-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_AI技术应用打开业绩增长空间_3页_440kb

同花顺（300033）2022年报点评总结

核心内容概述

同花顺2022年财报显示，公司全年实现营业收入35.6亿元，同比增长1.4%；归属上市公司股东的净利润为16.9亿元，同比下降11.5%。尽管面临证券市场低迷、新冠疫情等外部压力，公司整体业绩仍保持稳健增长，显示出较强的抗风险能力。2022年第四季度，公司营收和净利润均出现小幅下滑，但符合市场预期。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司营业收入同比增长1.4%，净利润同比下降11.5%。虽然部分业务如增值电信服务、软件销售及维护、基金销售等收入下降，但广告及互联网业务推广服务实现18.9%的同比增长，成为业绩增长的重要驱动力。

• 盈利能力：公司2022年毛利率为89.61%，同比下降1.8个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别上升0.7/0.4/6.4个百分点，其中研发费用率显著增长，主因公司加大AI技术研发投入。归母净利率为47.52%，同比下降6.9个百分点。

• AI技术应用：同花顺持续投入AI技术，包括机器学习和自然语言处理，已上线多款AI应用产品。C端方面，i问财作为财经领域的自然语言问答系统表现突出；B端方面，公司向多行业客户提供智能语音和智能客服产品，拓展至生活、医疗等场景。AI技术的进一步应用有望提升产品体验，带动用户付费和B端销售增长。

• 盈利预测与估值：公司维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为21.78亿元、25.33亿元、28.97亿元，同比增长29%、16%、14%。对应当前股价的PE分别为29倍、25倍、22倍，估值逐步下降，但未来增长潜力被看好。

• 财务状况：公司资产负债率持续下降，从2022年的19.74%降至2025年的13.03%。流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，资产总计从2022年的9,028百万元增至2025年的17,087百万元，显示公司资产规模稳步扩张。

关键信息

营收与利润

估值指标

财务指标预测

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 互联网系统及数据安全风险；
• AI技术及应用发展不及预期。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司作为互联网金融信息服务龙头，具备较强的市场竞争力和成长潜力，AI技术的应用将为未来业绩增长提供重要支撑。