20250410-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供需差走扩预期_当下难言底部_多晶硅_关注仓单增量_中长期可沽空布局_49页_16mb

工业硅-多晶硅周报总结

一、核心内容概述

1. 工业硅市场

• 价格走势：本周工业硅市场成交价格明显下降，中国标准可交割553出厂含税参考价格为9702元/吨，较上周下降165元/吨。
• 供应情况：新疆大厂出现明显减停硅炉，鄯善整体开炉降至22台，昌吉及宁夏也有检修计划。伊犁地区成本倒挂严重，预计开工率将继续下降。西南地区小幅恢复生产，但增开速率不及去年同期。
• 需求端：4月份需求端有增量预期，但多晶硅与有机硅复产条件不足，整体增幅较小。
• 库存：全国工业硅库存为48.02万吨，环比下降0.21%，去库缓慢。
• 成本与利润：生产成本环比下降29美元/吨，行业平均利润弱势稳定，上下游同步减产以去库为主。
• 策略建议：短期工业硅维持偏弱震荡，关注9000一线附近；需关注西北大厂减产持续性及西南地区产能恢复情况。
• 风险提示：宏观政策超预期、天气黑天鹅事件、西北超预期复产。

2. 多晶硅市场

• 价格走势：本周多晶硅市场成交清淡，价格延续低迷态势。P型多晶硅市场均价为3.38万元/吨，N型多晶硅市场均价为4.1万元/吨。
• 库存情况：本周库存为26.3万吨，环比下降1.33%，但整体库存仍处于高位，压制市场价格。
• 供应端：本月个别企业有检修或调整计划，另有新产能投产，叠加自律限产，供应端收缩但支撑作用有限。
• 需求端：下游拉晶企业采购紧迫性不足，普遍预期远期硅料价格走跌，待料价稳定后再补库。缅甸地震影响云南、四川地区单晶拉棒生产，导致部分订单交付延迟。
• 策略建议：短期建议07合约长空，多边建议06-11正套操作。
• 风险提示：终端需求不及预期、自律限产执行不足、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

二、影响因素分析

1. 宏观因素

• 工业硅：宏观向好，但整体市场仍受商品走势影响，维持震荡。
• 多晶硅：宏观向好，但多空博弈加剧，市场情绪受政策影响。

2. 需求因素

• 工业硅：下游需求增长有限，整体需求增量不足。
• 多晶硅：下游需求受政策刺激影响，但需求退坡，采购积极性下降。
• 有机硅：市场需求疲软，部分企业减产，库存水位上升。
• 铝合金：铝加工产品市场需求较差，现货铝均价震荡下行。

3. 供应因素

• 工业硅：供应端有减产预期，但实际减产力度有限，库存压力仍存。
• 多晶硅：供应端收缩，但支撑力度不足，预计本月产出约10万吨。
• 有机硅：开工率环比下降，多数企业维持降负运行，库存增加。

4. 库存因素

• 工业硅：库存小幅下降，但去库速度缓慢。
• 多晶硅：库存处于高位，压制市场价格。
• 有机硅：库存增加，需求跟进不足。
• 铝合金：库存小幅上升，市场交投偏弱。

5. 成本与利润

• 工业硅：成本持稳，硅煤下行空间有限；利润维持低位，上下游同步减产。
• 多晶硅：成本小幅下降，利润维持弱势，但中长期有望改善。

三、关键数据回顾

1. 工业硅数据

• 开工率：26.58%，环比下降10.14%。
• 产量：72480吨，环比下降0.34%。
• 库存：480200吨，环比下降0.21%。
• 基差：Si2505合约基差645元/吨，环比走弱；05-09价差走扩，主力合约仓单压力较大。

2. 多晶硅数据

• 开工率：37.66%，环比上升7.20%。
• 产量：23900吨，环比下降2.93%。
• 库存：263000吨，环比下降1.33%。
• 基差：Si2505合约基差645元/吨，环比走弱；06-07价差持稳，05-09价差走扩。

四、市场展望

• 工业硅：短期内供需差仍有走扩预期，关注新疆大厂减产情况，价格或继续震荡。
• 多晶硅：短期市场仍以稳价去库存为主，关注远月合约仓单变化及价格支撑。

五、风险提示

• 工业硅：宏观超预期、天气黑天鹅事件、西北超预期复产。
• 多晶硅：终端需求装机不及预期、自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

六、总结

本报告综合分析了工业硅与多晶硅市场近期走势及影响因素。工业硅市场整体呈现供需差走扩预期，价格持续下跌，西南地区供应恢复缓慢，新疆大厂减产预期增强，但需求端增长有限，库存去化速度缓慢。多晶硅市场库存高位运行，价格受需求端压制，短期以稳价去库为主，但远期价格走跌预期存在，需关注仓单变化及政策影响。整体来看，工业硅与多晶硅市场均面临较大的价格波动风险，建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化。