20240808-东方财富证券-理想汽车-W-02015.HK-动态点评_拓宽渠道覆盖范围_单月交付历史新高_4页_490kb

理想汽车-W（02015HK）动态点评

总结

理想汽车2024年7月销量再次突破高点，当月交付新车51万辆，同比增长494%，环比增长68%，创下有史以来单月交付量新高。其中，理想L6月度交付量持续突破两万辆，保持强劲增长态势。截至7月底，2024年1-7月累计交付量达239,981辆，同比增长385%。

渠道方面，理想汽车在全国已建立487家零售中心，覆盖146个城市，411家售后维修中心及授权钣喷中心覆盖220个城市。通过渠道下沉与持续拓展，理想汽车的销售网络密度提升，为未来的销量增长提供了坚实支撑。

在充电生态建设上，公司2024年7月底的超充站累计上线突破700座，与多家充电运营商合作，覆盖超过500座高质量超充站点。同时，计划到年底新增超充站2000座，充电桩10000余根，实现重点城市核心区域覆盖率超90%的目标，这为后续纯电车型的推广与用户日常使用提供便利。

技术研发持续发力，理想汽车于7月5日推出无图NOA和基于端到端模型的全新自动驾驶技术架构，并启动早期体验计划。新架构的推送促进用户对智能驾驶技术的关注，搭载相关功能的ADMax车型订单量大幅上升，进一步提升用户对理想品牌的认可度。

盈利预测显示，公司2024年至2026年的营收预计分别为168亿元、226亿元及275亿元，净利润分别约为113亿元、164亿元及235亿元。对应PE分别为14、9和7倍，首次给予“增持”评级。

尽管企业在渠道、超充网络及技术方面持续发力，但面临渠道拓展不及预期、超充建设进度受阻、新车型销量不及预期等风险。

综上，理想的渠道扩张、充电网络构建、自动驾驶技术应用以及业绩预测均体现其强劲的增长潜力与市场竞争力。但在新车型落地及市场竞争加剧背景下，公司增长仍具备持续性。