20240130-首创证券-传媒行业简评报告_单月版号破百_游戏行业增长动能充足_14页_823kb

报告摘要

游戏与传媒行业分析总结（2024年1月）

核心内容

2024年1月，游戏行业迎来版号发放高峰，单月共发放115款国产游戏版号，创下2022年4月以来新高。行业政策持续支持健康发展，游戏新品供给保持充沛，叠加小游戏赛道增长和AI技术应用，行业复苏趋势明显。当前游戏行业核心标的估值在12-14倍PE，性价比较高，建议关注核心产品线稳健或底部反转、出海进程取得进展的公司。

在影视行业，春节档影片陆续公布，8天长假有望推动高票房，行业景气度持续。同时，AI技术对影视制作的赋能和小程序微短剧的崛起，为行业带来新的增长机会。此外，Steam平台游戏《幻兽帕鲁》成为2024年黑马，首日销量达200万份，5天突破700万份，创收15亿元，最高在线人数达201万人，成为Steam平台付费游戏历史第二。

主要观点

游戏行业复苏动能充足
- 2024年1月版号发放量创历史新高，显示政策支持与行业复苏趋势。
- 《幻兽帕鲁》成为行业黑马，其融合玩法与AI设计角色受到市场关注，代表未来趋势。
- 游戏行业估值处于低位，投资性价比高，建议关注产品稳健、出海进展的公司。
影视行业前景乐观
- 春节档影片多部定档，有望创造高票房，推动行业景气。
- AI技术赋能内容制作，小程序微短剧迅速发展，行业格局正在变化。
- 电影院线行业后疫情复苏明显，内容生态进入正循环。
传媒板块整体表现
- 中信传媒指数在2024年初以来上涨12.26%，跑赢深证成指、创业板指，位列中信一级行业第3位。
- 上周出版板块表现最佳，涨幅达3.69%；游戏、信息搜索与聚合、互联网广告营销等板块紧随其后。

关键信息

本月版号发放相关公司

腾讯：《极品飞车》《热血美职篮》
三七互娱：《客人请留步》
吉比特：《纪元变异》
游族网络：《我的三体：2277》
掌趣科技：《梦境守卫》
世纪华通：《无尽冬日》
冰川网络：《悠星大陆》
心动公司：《伊瑟·重启日》

春节档影片

已定档影片包括《第二十条》《熊出没·逆转时空》《热辣滚烫》《飞驰人生2》《红毯先生》等，预期带动高票房。

行业新闻亮点

游戏：《幻兽帕鲁》创收15亿元，成为Steam平台付费游戏历史第二；昆仑万维AI游戏《Club Koala》3月进行Beta测试；吉比特《Outpost: Infinity Siege》融合FPS、RTS、TD玩法。
广告营销：因赛集团与微短剧从业者刘建华合作，打造优质短剧生态；闲鱼即将上线微信小程序。
VR/AR：迪士尼推出VR跑步机地板“HoloTile”；Meta推出沉浸式3D会议功能；Resolution Games开发《龙与地下城》VR游戏。
平面出版：《活着(2021版)》《如果历史是一群喵(13)-大明皇朝篇(特典版)》《山西寻宝记》销量领先。
音频：网易云音乐推出AI声库“洛天依XS AI”；腾讯音乐与电子音响行业协会达成战略合作。
其他：泡泡玛特回购股份；完美世界2023年扭亏为盈。

重要公告

巨人网络拟回购股份，金额1亿-2亿元，约占总股本0.25%-0.51%。
山东出版2023年净利润同比增长40.95%。
天舟文化拟回购股份用于股权激励，金额3000万-6000万元。
引力传媒2023年扭亏为盈，净利润4500万-6000万元。
芒果超媒2023年总营收同比增长4.5%，会员收入增长11%，广告收入下降12%以内。

风险提示

宏观环境风险：包括国民经济增长状态、居民可支配收入变化、消费市场景气程度等。
监管政策风险：涉及游戏、书刊、音像制品等版号发放、影视项目审核、广告市场治理、税收政策变化等。
项目推进风险：如拍摄场地变化、器材损坏、演员调整、研发成本超支、市场需求变化导致项目取消等。
内容侵权风险：创意团队可能在标题、情节、形象、拍摄手法等方面对已有版权物造成侵权。

评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现