20231122-首创证券-传媒行业简评报告_短视频拓宽商业化路径_上市公司电影储备密集释放_14页_784kb

短视频拓宽商业化路径，上市公司电影储备密集释放

核心内容

随着短视频行业不断探索新的商业化模式，短剧和视频内容付费等创新形式逐渐成为行业增长的新引擎。短视频平台在流量渗透率提升和精细化运营方面表现突出，吸引大量商家投入预算，同时为内容创作者提供更广阔的变现空间。短剧因其制作成本低、周期短，进入壁垒较低，吸引了众多参与者，但其投流成本较高，对运营能力要求较高。当前短剧行业正处于快速发展阶段，精品化趋势明显，网文IP储备丰富的公司值得关注，如中文在线、掌阅科技和阅文集团等。

在12月，院线电影供给充足，多家上市公司集中释放电影储备，包括猫眼娱乐、万达电影、百纳千成、光线传媒、博纳影业、上海电影等。进口片方面，《拿破仑》、《疾速营救》、《旺卡》和《海王2》等影片也将于12月上映。从中长期来看，政策支持为影视行业提供了良好的发展环境，建议关注内容储备丰富的影视公司及具备强大内容判断能力的院线公司。

游戏及出版行业因具备较高的估值性价比和业绩稳定性，仍被重点推荐。游戏行业在版号常态化和AI技术赋能下，降本增效和玩法创新成为趋势，头部及二梯队游戏公司如腾讯、网易、吉比特等值得关注。出版行业则因高分红、低估值及AI赋能，具备较强的防御属性，推荐积极拥抱AI技术升级的公司。

主要观点

• 短视频行业：短剧和内容付费等新模式不断涌现，短视频行业商业化路径拓宽，精品化趋势逐步显现。
• 影视行业：12月电影供给充沛，上市公司密集释放片单，进口片及国产影片均将集中上映，行业长期向好。
• 游戏行业：版号常态化推动行业供给周期开启，AI技术应用提升游戏制作效率，推荐头部游戏公司。
• 出版行业：具备高分红、低估值及AI赋能，防御属性强，推荐积极拥抱AI技术的公司。

关键信息

推荐标的

1. 游戏行业：腾讯、网易、吉比特、恺英网络、神州泰岳
2. 受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：蓝色光标、值得买、三人行
3. 数据、IP相关公司：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网
4. 港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐
5. 影视行业：百纳千成、光线传媒、华策影视、中国电影、万达电影
6. 文娱消费：泡泡玛特

市场表现回顾

• 中信传媒指数：全周涨幅2.03%，年初至今涨幅27.86%，在30个中信一级行业中表现优异。
• 细分行业表现：互联网广告营销板块涨幅最高，达6.96%；出版、游戏板块表现次之。
• 个股表现：佳云科技涨幅显著（48.02%），而紫天科技、思美传媒等表现较差。

行业新闻

• 抖音：上线内容付费功能，打击违规微短剧，提升内容质量。
• 腾讯音乐：在线音乐服务收入增长32.7%，付费用户增长至1.03亿。
• 网易云音乐：与《光·遇》合作升级，探索跨领域社交体验。
• VR/AR：苹果发布空间视频功能，VR工具在医疗领域应用拓展。
• 出版行业：实体书店销量前三为《活着(2021版)》、《习近平走进百姓家》、《夏洛的网（新）》。
• 影视内容：多部影片定档12月，包括《疾速营救》、《拿破仑》等。

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民可支配收入变化及消费市场景气度影响行业表现。
• 监管政策风险：版号发放、影视审核、广告治理及版权政策变化可能对行业造成影响。
• 项目推进风险：拍摄场地、器材、演员调整及技术成本变动可能导致项目延期或取消。
• 内容侵权风险：内容创作过程中可能无意或有意侵犯他人版权，影响公司声誉及法律风险。

评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性和减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，根据行业与整体市场表现进行判断。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互联网与文化传媒。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

免责声明

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