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报告摘要

中国电建（601669）公司点评报告总结

核心内容

中国电建于2021年4月27日发布了一份证券研究报告，对公司在2020年的业绩表现及未来发展进行了点评。报告整体给予公司“买入”评级，认为公司业绩稳定增长，新能源电力业务的发展为公司带来了新的增长空间。

主要观点

业绩增长稳健：2020年，公司实现营业收入4019.55亿元，同比增长15.24%；归属母净利润79.87亿元，同比增长10.33%。公司业绩表现良好，超出了市场预期。
订单充足，未来业绩有保障：公司全年新签合同总额达到6732.60亿元，同比增长31.5%，超出年度计划的121.75%。截至报告期末，合同存量达11057.99亿元，同比增长11.1%。订单的双增长为公司未来的业绩提供了坚实保障。
新能源电力业务迎发展契机：受益于“十四五”规划及“碳达峰、碳中和”政策，公司新能源电力业务发展迅速。全年新签能源电力业务合同金额达1866亿元，控股并网装机容量达到1613.85万千瓦，清洁能源占比达到80.42%。该板块的营收同比增长9.16%，毛利率提高3.97%，显示出强劲的增长势头。
全方位业务发展持续推进：公司积极推进基础设施、水利和水资源与环境等业务，全年新签基础设施业务合同3314亿元，水利和水资源与环境业务合同金额1472亿元。这些业务的发展有望提升公司在相关市场的占有率，拓展盈利空间。
现金流状况改善：公司加强了应收账款管理，销售商品、提供劳务收到的现金增加，经营活动产生的现金流量净额达到429.63亿元，同比增长352.57%。现金流状况的改善降低了公司运营风险，提升了经营质量。
盈利预测上调：考虑到公司业绩表现及政策利好，报告上调了公司盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为0.53元、0.60元和0.68元。公司未来具有良好的增长潜力。

关键信息

财务摘要：
- 营业收入：2020年为401,955亿元，预计2021-2023年分别为449,085亿元、486,465亿元、525,929亿元。
- 归属母公司净利润：2020年为79.87亿元，预计2021-2023年分别为89.95亿元、100.36亿元、112.94亿元。
- 每股收益：预计2021-2023年分别为0.53元、0.60元和0.68元。
- 市盈率：预计2021-2023年分别为7.24倍、6.40倍和5.65倍。
- 市净率：预计2021-2023年分别为0.46倍、0.42倍和0.39倍。
股票数据：
- 2021年4月26日收盘价为3.84元。
- 6个月目标价为5.60元。
- 12个月股价区间为3.41~4.74元。
- 总市值为58,748.29亿元。
财务与估值指标：
- 毛利率：2020年为14.4%，预计2021-2023年分别为14.1%、14.0%、14.1%。
- 净利润率：2020年为2.0%，预计2021-2023年分别为2.0%、2.1%、2.1%。
- 应收账款周转率：2020年为50.92次，预计2021-2023年分别为53.04次、52.33次、52.57次。
- 存货周转率：2020年为130.08次，预计2021-2023年分别为150.38次、143.61次、145.87次。
- 资产负债率：2020年为74.7%，预计2021-2023年分别为74.8%、74.8%、74.9%。
- 净资产收益率：2020年为6.77%，预计2021-2023年分别为7.02%、7.23%、7.52%。
- 股息收益率：2020年为2.41%，预计2021-2023年分别为2.55%。