20220810-安信证券-家电行业动态分析_Q2家电重仓比例环比小幅下降_黑电_厨电获增配_11页_640kb

家电行业Q2基金持仓分析总结

核心内容

2022年第二季度，主动偏股型基金对家电行业的重仓比例出现小幅下降，但部分子板块如黑电、厨电、厨房小家电及上游企业受到增配。整体来看，家电板块基本面逐步改善，盈利能力有望修复，估值存在回升空间。

主要观点

• 家电整体持仓：
  Q2基金重仓家电板块持股比例为1.62%，环比下降0.11个百分点；低配比例为0.47%，环比扩大0.23个百分点。

  • 海尔智家获小幅增配，美的集团和格力电器被减配。
  • 若剔除美的集团，家电重仓比例环比上升0.10个百分点。

• 白电板块：

  • Q2基金重仓白电比例为0.96%，环比下降0.19个百分点。
  • 基金重仓数量为444支，环比增加7支。
  • 白电在家电板块中的配置比例下降至59.39%，环比减少7.36个百分点。
  • 疫情影响及东南亚产能恢复是减配主因，但Q3高温天气及政策支持将推动白电消费复苏。

• 黑电板块：

  • Q2基金重仓黑电市值占比0.07%，环比上升0.01个百分点。
  • 面板厂和整机厂持仓比例稳定，投影仪板块获增配。
  • 极米科技和光峰科技重仓比例分别上升0.012个百分点和0.001个百分点。
  • 投影仪普及率低，成长空间较大。

• 厨电板块：

  • Q2基金重仓厨电比例为0.04%，环比上升0.01个百分点。
  • 基金重仓数量增加8支，主要受地产政策边际放松影响。
  • 老板电器和亿田智能获小幅增配。

• 厨房小家电板块：

  • Q2基金重仓比例上升0.01个百分点，基金数量增加15支。
  • 小熊电器、苏泊尔和新宝股份获增配，九阳股份和北鼎股份保持稳定。
  • 行业竞争格局优化，企业推动高端化、渠道多元化，业绩有望改善。

• 清洁电器板块：

  • Q2基金重仓比例下降0.04个百分点，基金数量增加7支。
  • 科沃斯和石头科技被小幅减配，扫地机、洗地机销量增速放缓。
  • 企业积极迭代新品，拓展新兴渠道，未来销售表现有望回升。

关键信息

• 投资建议：
  家电行业景气正逐步复苏，建议重点关注以下主线：

  • 高端消费提升：海尔智家、美的集团、海信家电、北鼎股份、极米科技、石头科技、科沃斯、九号公司。
  • 人民币贬值受益：新宝股份、哈尔斯、比依股份。
  • 地产政策边际改善：老板电器、浙江美大、亿田智能、帅丰电器、火星人、欧普照明。
  • 竞争壁垒牢固：格力电器、海容冷链、海信视像、创维数字、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、公牛集团。

• 风险提示：
  公募基金仅披露前十大重仓股，与实际持仓可能存在偏差。

• 投资评级：
  维持“领先大市-A”评级。

基金持仓数据一览

图表说明

• 图1：2022Q1、Q2子板块市值变动（按涨跌幅降序排列）
• 图2：2022Q1、Q2基金重仓家电板块持仓比例
• 图3：2017Q1至今家电成本指数走势
• 图4：2022Q2白电板块重仓基金低配比例
• 图5：2022Q2白电板块重仓基金持仓比例
• 图6：2022Q2黑电板块重仓基金持仓比例
• 图7：2022Q2厨电板块重仓基金持仓比例
• 图8：2022Q2厨房小家电板块重仓基金持仓比例
• 图9：2022Q2清洁电器板块重仓基金持仓比例
• 图10：2022Q2投影仪板块重仓基金持仓比例
• 图11：2022Q2家电板块重仓市值前20个股持仓情况

行业表现

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号：S1450517070005，邮箱：zhanglc@essence.com.cn
• 余昆：分析师，SAC执业证书编号：S1450521070002，邮箱：yukun@essence.com.cn