20220505-大越期货-铁矿石_预期反复_静待需求_12页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

4月以来，铁矿石价格维持高位震荡，虽有阶段性下跌，但迅速修复，供需双弱格局未变。市场预期因粗钢产量压减和国内疫情担忧而发生微妙变化，近远月价差走强，反映市场对供应收缩的预期。

主要观点

• 价格走势：铁矿石指数整体维持高位震荡，4月2209合约累计跌幅3.07%，振幅20.63%。4月末基差水平达到95.9，显示现货支撑较强。
• 供应端：内外矿供应均处于低位，海外四大矿山发运量整体偏低，福蒂斯丘上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，其他三大矿山尚未调整全年目标。进口矿到港量偏低，推动港口库存去化，需关注二季度发运情况。
• 需求端：铁水产量恢复，但下游需求难以兑现，高炉利润持续低迷，压制钢厂生产积极性，补库意愿偏弱。疫情有所缓解，建材成交量出现好转迹象，但整体仍偏弱。
• 政策影响：管理层再次提及粗钢产量压减政策，但3月粗钢产量同比下降10.5%，需求受限程度较去年有所减轻。同时，中央政治局会议释放稳经济信号，市场预期转暖。
• 地产与基建：地产端仍受压制，土地成交低迷，但基建投资增速有所保障，成为黑色商品需求的重要支撑。预计基建增速将维持前高后低的走势。

关键信息

一、供需数据

• 国内矿：1-3月全国332家铁矿山企业铁精粉产量为6284.9万吨，同比下降4.36%；3月产量2191.2万吨，同比降幅1.9%。
• 进口矿：3月进口量同比下降5.2%，其中力拓与必和必拓发往中国货量创近五年新低，福蒂斯丘发运量同比增加10%。
• 港口库存：45港港口库存自2月中旬以来已去化约1300万吨，主要由低到港推动，属于供应收缩型去库。

二、钢厂状况

• 高炉利润：持续处于低位，压制钢厂生产积极性，补库意愿较弱。
• 钢厂库存：维持低位，但节前补库力度有限，钢厂库存继续累库。
• 高低品价差：不断收窄，中低品矿性价比凸显。

三、下游市场分析

• 钢材成交量：建材成交量弱势明显，但4月下旬疫情好转，成交量出现改善迹象。
• 地产市场：政策松绑加速，但土地成交仍低迷，未形成有效正反馈。
• 基建投资：稳经济背景下，基建投资增速有所保障，成为黑色商品需求的重要支撑。

四、技术面分析

• 铁矿石指数：仍处于上涨趋势，价格坚挺，难以形成趋势性下跌。
• 关键阻力位：950点左右为前期颈线位，后市需重点关注。

风险提示

• 国内疫情进展：若疫情再度扩散，可能影响需求释放。
• 地产松绑加速：政策变化可能对地产需求产生积极影响，但需观察实际效果。

结论

总体而言，铁矿石市场在稳经济政策推动下，市场预期有所改善，但突破4月初高点仍面临较大阻力。未来需重点关注二季度矿山发运情况及疫情发展对需求的影响，同时关注地产政策松绑对市场支撑力度。