20220505-兴证期货-股指期货月度报告_疫情反复冲击经济_政治局会议提振信心_10页_1mb

金融研究团队分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心金融研究团队分析师杨娜撰写，分析了2022年5月A股市场走势及背后的宏观经济与政策背景。报告指出，尽管疫情对经济造成一定冲击，但决策层通过多次会议稳定市场信心，推动基建投资和经济增长，同时中美利差收窄、估值偏低等因素也为A股提供了支撑。

主要观点

1. 行情回顾

• 股指表现：

  • IF2205合约下跌4.42%，报收4019.4点；
  • IH2205合约下跌2.91%，报收2811点；
  • IC2205合约下跌10.64%，报收5619点。

• A股触底回升：

  • A股的走势受到疫情冲击、政策支持、中美利差收窄及估值偏低等多重因素影响；
  • 疫情对经济造成负面影响，但政策面持续发力，市场信心逐步恢复。

2. 宏观及政策背景

• 中央财经委会议：

  • 强调加强基础设施建设，明确现代化基础设施五大领域；
  • 提出中长期布局，从项目储备、金融机构风险偏好及政策调整等方面为基建和经济增长提供支撑。

• 政治局会议：

  • 分析当前经济形势，审议《国家十四五期间人才发展规划》；
  • 提出“疫情要防住，经济要稳住，发展要安全”的总体要求；
  • 政策层面强调货币重结构、财政重基建，地产政策有所放松，互联网监管逐步调整。

• 经济表现疲软：

  • 4月制造业PMI降至47.4%，低于季节性均值；
  • 生产和需求双双回落，导致出厂价格与原材料价格下降，库存上升；
  • 3月工业企业营收同比增速降至10.8%，利润率降至7%。

3. 股市资金供需

• 新发基金情况：

  • 截至5月5日，4月新成立基金34只，共计发行9.33亿份；
  • 股票型基金发行8只，共计26.3亿份，混合型基金发行3只，共计10.91亿份。

• 陆股通资金：

  • 陆股通资金流入流出情况及本月限售情况显示市场资金流动相对平稳。

4. 流动性分析

• 央行操作：

  • 3月央行回笼1300亿元，其中到期回笼8300亿元，再次投放9600亿元；
  • SHIBOR利率整体下降，隔夜SHIBOR下降17个基点，3个月SHIBOR下降16个基点。

• 市场流动性：

  • R007、DR007与国债到期收益率变化显示市场流动性有所改善。

5. 估值情况

• 沪深300指数：
  • PE下跌0.49%至11.85，PB下跌0.08%至1.39；
• 上证50指数：
  • PE下跌0.29%至9.94，PB下跌0.05%至1.24；
• 中证500指数：
  • PE下跌1.18%至16.95，PB下跌0.21%至1.53。

6. 基差套利情况

• 基差波动：
  • IF当月合约基差最大8.06，最小-21.84；
  • IH当月合约基差最大6.92，最小-7.2；
  • IC当月合约基差最大17.45，最小-63.21；
• 跨品种套利：
  • 基差变化反映了市场预期与实际价格之间的差异，可能为套利交易提供机会。

关键信息总结

风险提示

• 本报告未提及具体风险提示。

分析师承诺

• 杨娜以独立、客观的态度进行研究，报告内容基于公开资料和职业理解，力求准确反映其研究观点，不受第三方影响。

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