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债市晨报总结 2015-5-27

核心内容概览

2015年5月26日，中国债市整体表现偏弱，一二级市场收益率普遍上行，国债期货大幅下跌。市场情绪谨慎，资金面宽松但短期资金价格趋于稳定。同时，国际金融市场波动较大，美元指数走强，人民币升值预期增强，黄金和原油价格下跌。

主要观点

• 债市整体表现：
  一二级市场收益率均出现上行，市场情绪偏谨慎，国债期货价格巨幅下跌，反映出市场对利率走势的担忧。

• 资金面情况：
  资金供给充裕，短期资金利率低位盘整，但7天以上资金利率略有上升。央行暂停操作，市场流动性维持宽松状态。

• 利率债市场：
  国开债一级市场中标利率高于预期，带动二级市场收益率上行，中长端涨幅显著。预计后期收益率仍有下行空间，存在交易和配置机会。

• 信用债市场：
  城投债收益率涨跌互现，整体情绪偏谨慎，成交量清淡。部分期限品种出现小幅下跌，但多数仍上行。

• 国债期货市场：
  5年期和10年期主力合约TF1509和T1509跌幅超预期，主要受市场情绪和TF1506合约交割影响，但未来可能因资金面宽松而出现阶段性下行。

• 国际金融市场：
  美元指数上涨，人民币兑美元升值，美元兑日元创近8年新高。全球主要股指和大宗商品价格普遍下跌，日本和德国国债收益率下降，美国国债收益率也有所回落。

关键信息

货币市场利率变化

• Shibor：隔夜和7天期利率基本稳定，6M、9M和1年期利率分别下行10BP、14BP和12BP，整体维持低位。
• 质押式回购：加权平均利率多数小幅上涨，1天期上涨0.29BP，14天期上涨3.17BP，1个月期上涨3.36BP。
• 同业存单：收益率维持在低位附近，92天期股份制存单成交于2.90%附近。

国债收益率变化

• 1年期国债：收益率下行21.24BP，报2.0338%。
• 3年期国债：收益率上行5.61BP，报2.895%。
• 5年期国债：收益率上行2.9BP，报3.1997%。
• 7年期国债：收益率上行7.23BP，报3.4597%。
• 10年期国债：收益率上行9.04BP，报3.5214%。

国开债收益率变化

• 1年期国开债：收益率上行4.82BP，报2.7014%。
• 3年期国开债：收益率上行6.59BP，报3.5271%。
• 5年期国开债：收益率上行10.54BP，报3.8259%。
• 7年期国开债：收益率上行6.81BP，报4.0799%。
• 10年期国开债：收益率上行6.24BP，报4.0541%。

城投债收益率变化

• 1年期城投债：收益率上行6.08BP，报4.2158%。
• 3年期城投债：收益率上行3.69BP，报4.9217%。
• 5年期城投债：收益率上行0.45BP，报5.3943%。
• 7年期城投债：收益率下行1.29BP，报5.8134%。
• 10年期城投债：收益率下行10.0BP，报6.3124%。

国债期货市场

• TF1509：下跌0.91%，报96.885元，成交量达13450手。
• T1509：下跌0.88%，报95.66元，成交量显著放大至5483手。

一级市场招标结果

• 企业债：15蜀州城投债中标利率6.58%，利率上限7.5%。
• 利率债：15农发11（增2）、15农发08（增2）、15农发09（增3）中标利率分别为2.6749%、3.3548%、3.4515%。

一级市场即将招标情况

• 企业债：15首置01（5年期）、15安徽桐城二级（10年期）、15中原03（1年期）等即将招标。
• 短融：15供销SCP001、15华泰SCP001等多只短融产品将招标。
• 中期票据：15哈工投MTN001、15华侨城MTN001等产品将招标。
• 地方政府债：湖北债01、02、03、04（3年、5年、7年、10年期）将招标。

今日要闻

• IMF改口：人民币不再被低估，这是IMF十多年来首次改变看法。
• RQFII扩容：试点地区增至13个，投资额度超1万亿元。
• 高净值人群投资偏好：24%考虑减少实业投资，50%预计增加金融投资。
• 发改委支持东北振兴：安排专项预算内投资用于重大项目前期工作。
• 取消债券交易流通审批：央行宣布取消银行间债券市场交易流通审批。
• 深港通下半年实施：证监会确认深港通将于下半年实施。
• 外资重返写字楼市场：看好一线物业升值潜力，外资重新进入市场。

全球金融市场变化

• 美元指数：上涨0.84，报96.97。
• 美元/人民币：上涨0.01%，报6.1172。
• 美元/日元：上涨0.74%，报122.55，创近8年新高。
• 欧元/美元：下跌0.38%，报1.0925。
• 黄金：下跌0.84%，报1194.78元。
• 布伦特石油：下跌0.67%，报65.08美元。
• 标普500：下跌0.08%，报2124.4点。
• 日本10年期国债：收益率持平，报0.422%。
• 德国10年期国债：收益率下跌6.25BP，报0.57%。
• 美国10年期国债：收益率下跌1.76BP，报2.19%。

附录信息摘要

• 附录一：货币市场利率低位盘整，Shibor和质押回购利率多数上行。
• 附录二：国债和国开债收益率普遍上行，期货市场大幅下跌。
• 附录三：15蜀州城投债中标利率6.58%，其他利率债中标利率也高于预期。
• 附录四：5月27日将有多个企业债、短融、中期票据和地方政府债招标。
• 附录六：全球金融市场波动明显，美元走强，人民币升值，黄金和原油价格下跌，主要股指下挫。

重要声明

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