20220324-国泰期货-期债_长上影线的隐忧_3页_1003kb

期债市场分析总结（2022年3月24日）

核心内容

2022年3月24日，国泰君安期货产业服务研究所发布期债市场分析报告，指出当前期债市场情绪有所修复，但技术面和市场面均存在一定的风险因素，需谨慎对待。

主要观点

• 期债情绪与技术面：期债市场情绪修复，但30和60分钟线均出现较长上影线，表明短期存在回调压力。技术面上，建议以MA250为止损线，若日线处于BOLL线下轨附近，可考虑建立多头仓位。
• 基本面分析：国内经济基本面尚未出现明显反转信号，房地产销售和银票转贴利率低位徘徊，表明经济复苏仍需时间。短期内债券收益率不具备反转条件，需关注入场点位的安全边际。
• 市场面分析：1-2月经济和金融数据波动较大，对债市造成扰动。但整体经济形势略好于预期，政策暖风或有助于风险偏好回升，宽松政策的博弈空间仍存在。10年期国债利率升至2.85%以上仍可视为交易机会。
• 资金面情况：银行间市场流动性延续收敛，主要回购利率涨跌互现，但整体保持相对平稳。R007利率约为2%，显示短期资金成本维持在低位。

关键信息

国债期货市场表现

现券收益率曲线

• 2年期国债收益率上行0.25BP至2.3425%
• 5年期国债收益率上行0.25BP至2.59%
• 10年期国债收益率下行0.25BP至2.8325%

信用债收益率曲线

• AAA评级中短期票据6M期收益率下行0.38BP至2.5887%
• 3Y期收益率上行0.62BP至3.1331%
• 5Y期收益率下行0.05BP至3.5502%

货币市场表现

• 银行间质押式回购市场成交17211亿元，环比减少7.38%
• 隔夜利率上涨20bp至1.90%
• 7天利率下跌6bp至2.00%
• 14天利率下跌4bp至2.40%
• 1个月利率上涨5bp至2.45%
• 3个月利率维持在0.00%

市场观察

• 央行开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日净投放100亿元。
• 期债小幅高开后窄幅震荡，受房贷利率下调和中美利差收窄至50BP以内影响，但市场尚未将其视为主要矛盾。
• 沪深两市缩量震荡整理，上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.73%，创业板指上涨1.03%。

风险提示

• 短线需警惕因技术面和市场面因素引发的回调风险。
• 房地产政策效果显现需等待二季度末，经济基本面尚未完全回暖，债券收益率上半年不具备反转条件。
• 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅为作者分析结果，不构成具体投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。