钢铁行业钢材进出口专题之二：美国对进口钢材征收25％关税，直接影响有限，量减质升、高附加值钢材成增长主力，具备核心产品竞争力龙头将受益-20180310-广发证券-26页-1mb

钢材进出口专题之二：美国对进口钢材征收25%关税

核心内容概述

本报告分析了2017年中国钢材出口大幅下降的原因、美国对进口钢材加征25%关税的影响，以及全球贸易摩擦对我国钢材出口及下游需求的潜在影响，并提出了相关投资建议。

一、2017年我国钢材出口下降30.18%

1. 总量变化

• 2017年我国钢材出口量为7541万吨，同比下降30.18%。
• 2016年我国钢材出口量占全球出口总量的22.81%，排名全球第一。
• 2017年全球粗钢产量同比增长5.30%，我国粗钢产量占比降至49.18%，为2011年以来首次下降。

2. 品种结构变化

• 2017年我国板材出口占比首超50%，达到57.13%。
• 棒线材出口量大幅下降58.15%，占出口总量减少量的75.89%，是出口量下降的主要原因。
• 其中，“其他热轧合金钢条杆”和“其他热轧合金钢盘条”出口量分别下降68.96%和44.49%，合计减少量占棒线材出口减少量的98.09%。

3. 出口目的地变化

• 东南亚、日韩、中东、南美和欧盟是我国主要钢材出口地区，且出口量普遍下降。
• 向东南亚七国出口钢材下降42.04%，占我国钢材出口总量减少量的53.21%，是出口大幅下降的主因。
• 河北省热轧合金钢条杆出口减少量占我国该产品总减少量的63.58%，为出口下降的主要省份。

二、美国加征25%钢材关税对我国出口的影响

1. 直接影响

• 2017年中国仅为美国第11大钢铁产品进口国，第7大成品钢材进口国，对美出口仅占我国钢材出口总量的1.57%。
• 美国对进口钢材加征25%关税，对我国钢材直接出口影响有限。

2. 间接影响

• 若其他国家向美国出口的成品钢材使用我国初级钢材产品，美国加征关税将间接影响我国钢材出口。
• 极端情形下，可能影响我国钢材出口总量1.57%~43.55%；适中情形下，可能影响11.85%。

三、对下游需求的影响

1. 全球贸易摩擦升级

• 美国加征关税引发多国及国际组织的不满，欧盟、德国、加拿大、墨西哥等国均表示反对。
• 美欧贸易战可能扩展至汽车领域，全球贸易摩擦或将升级。

2. 机电产品出口影响

• 2017年中美贸易顺差达2758.12亿美元，占我国总顺差的65.44%。
• 机电产品占中美贸易顺差的70.86%，是主要顺差来源之一，易成为贸易摩擦焦点。
• 机电产品出口受阻可能间接影响我国钢铁下游需求。

四、投资建议

1. 量减质升趋势明显

• 随着我国钢材价格优势缩小，海外新增产能，贸易摩擦加剧，低端、初级产品出口难度加大。
• 2017年我国板材出口占比首超50%，部分高端冷轧、热轧薄板出口量不降反升，高附加值钢材将成为未来出口增长主力。

2. 龙头企业受益

• 具备核心产品竞争力的板材龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份等将受益。
• 长材龙头：方大特钢、韶钢松山、三钢闽光等也有望受益。

五、风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 废钢、钢材及上游原材料价格大幅波动
• 上游原材料政策发生重大变化

六、相关研究与图表索引

• 钢材进出口专题之一：主要钢材品种市场价与进口价价差迅速收窄，价格优势减弱，影响我国钢材出口。
• 图1：2017年我国粗钢产量占全球粗钢产量的49.18%，为2011年以来首次下降。
• 图2：2017年我国粗钢产量占全球粗钢产量比重为49.18%，排名全球第一。
• 图3：2009~2015年中国钢材出口量持续增加，2016、2017年连续两年出现下降。
• 图4：2016年中国钢材出口量占全球出口总量的22.81%，排名全球第一。
• 图5：2017年棒线材产品出口量降幅最大达58.15%，板材、管材降幅较小。
• 图6：棒线材出口减少量占钢材出口总减少量的75.89%。
• 图7：2012~2017年“其他热轧合金钢条杆”和“其他热轧合金钢盘条”出口量占比超过90%。
• 图8：2017年我国向中东、东盟和韩国热轧合金钢条杆出口量分别大幅下降94.92%、74.55%和34.40%。
• 图9：2017年我国向东盟出口热轧合金钢条杆量大减1058.17万吨，占出口减少量的52.09%。
• 图10：河北省热轧合金钢条杆出口大幅下降81.56%。
• 图11：河北省热轧合金钢条杆出口减少量占我国总减少量的63.58%。
• 图12：2017年我国向中东九国和东南亚七国钢材出口量降幅最大。
• 图13：我国向东南亚钢材出口减少量占钢材出口总量减少量的53.21%。
• 图14：我国对美钢铁产品出口占美国进口总量的2.18%，排名第11位。
• 图15：我国对美成品钢材出口占美国进口总量的2.75%，排名第7位。
• 图16：2014年以来中国成品钢材进口量在美国的市场份额降幅最大。
• 图17：我国对美钢材出口量仅占总出口量的1.57%。
• 图18：2014年后我国对美出口钢材数量及占比连续三年下降。
• 图19：2017年中美贸易顺差达2758.12亿美元，占我国总顺差的65.44%。
• 图20：中美机电产品贸易顺差达1954.53亿美元，占中美贸易顺差的70.86%。
• 图21：热轧合金钢条杆等初级、低端产品出口量受价差影响显著。

七、表单索引

• 表1：2017年我国钢材出口中，板材占比57.13%，棒线材占比24.27%。
• 表2：2017年“其他热轧合金钢条杆”出口量大幅下降，是棒线材出口下降主因。
• 表3：2017年我国向东南亚、日韩、中东、南美和欧盟出口量均出现明显下滑。
• 表4：2017年以来美国对中国钢材产品发起贸易案。
• 表5：美国贸易保护对我国钢材出口的间接影响范围。
• 表6：各国及国际组织对美国贸易保护行为的回应。