20250411-天风证券-A股七大资金主体面面观_宽基类ETF净流出大幅收窄_16页_1mb

报告摘要

A股七大资金主体面面观总结

核心内容概述

2025年3月，A股和港股市场进入震荡行情，科技板块及其细分领域如芯片、人工智能、机器人等仍处于阶段性高位。市场资金面趋于谨慎，新发偏股公募基金份额持续上升，但两融资金净流入额大幅收窄，北向资金月度日均成交额由升转降，显示市场交易情绪有所波动。未来市场或将迎来新一轮结构性行情。

主要观点

公募基金
- 2025年3月新成立偏股型公募基金份额为500.89亿份，环比增加113.69亿份，处于近3年94.44%分位。
- 主动型偏股基金新发份额环比增加93.03亿份，被动型偏股基金新发份额环比增加74.52亿份，被动型基金仍为权益基金发行的主要贡献者。
- 存量股票型ETF净申购额为-353.57亿元，环比增加690.47亿元，行业和主题类ETF成为资金流入的主要方向。
- 科创板及人工智能等科技类ETF吸引资金集中流入，华夏上证科创板50成份ETF、嘉实上证科创板芯片ETF等产品净申购额均在30亿以上。
私募证券基金
- 2025年2月私募证券基金规模为5.24万亿元，环比小幅上升。
- 股票型产品新发数量为561只，环比减少182只，仍处于历史低位。
- 私募股票多头策略产品估算仓位为58.31%，环比上升2.19pcts，连续三月回升，处于2010年以来的18.2%分位。
- 私募投资者情绪持续修复，资金稳步流入权益市场。
北向资金
- 2025年3月北向月度日均成交额为1878.68亿元，环比下降13.59%，但占全A总成交额比例升至12.30%。
- 外资交易活跃度有所回落，可能受美国政府对等关税预期影响，资金趋于谨慎。
两融资金
- 截至2025年3月末，场内两融余额合计1.91万亿元，环比上升1.03%。
- 两融净流入193.52亿元，环比大幅收窄，交易活跃度回落。
- 有色金属、汽车、电力设备等行业获两融资金显著净流入，传媒、非银金融、计算机等行业则有所减配。
保险资金
- 2024年累计净流入权益市场6307.23亿元，2024Q4略有减少80.68亿元。
- 根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，2025年起大型国有保险公司将从新增保费中拿出30%用于投资A股，险资入市便利性进一步提升。
银行理财
- 2025年3月理财产品发行数量为6218只，环比上升30.52%；发行-到期数量为1709只，环比增加30.26%。
- 权益类理财产品占比为0.07%，较前月下降0.2pcts，但24Q4理财资金权益比例整体回升。
- 银行理财资金配置趋势显示，固定收益类资产仍为主力，权益类资产配置比例逐步上升。
产业资本
- 2025年3月产业资本整体净减持148.45亿元，其中减持规模202.75亿元，增持54.30亿元，日均净减持规模为7.07亿元。
- 科技板块虽涨幅回落，但依然处于高位，资金或在等待新一轮催化因素。
- 4月至5月限售解禁规模预计分别为1822.26亿和1184.12亿，电子行业解禁压力较大。
三大主体资金流指标
- 截至2025年3月31日，三大主体资金流指标值为0.13，位于2015年底以来的69.5%分位。
- 交易热度有所降温，市场交易情绪在攻坚中有所波动。