A股七大资金主体面面观：北上引领第三波？-20230718-德邦证券-16页_2mb

A股市场资金动态分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月A股市场主要资金主体的动态变化，涵盖公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、保险资金、银行理财及产业资本等。通过数据和图表分析，总结了各资金主体的最新表现及趋势，并提供了相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 公募基金

• 新发份额小幅下降：2023年6月新成立公募偏股型基金份额为242亿份，环比5月的336亿份减少93亿份，处于低位波动状态。
• 新发结构：主动型偏股基金新发份额环比下降至120亿，被动型偏股基金新发95亿，主动型仍占主导地位。
• 存量变化：5月存量偏股基金份额净申购419亿份，总份额上升755亿份，显示市场预期有所改善。
• 仓位变化：灵活配置型基金估算仓位触底反弹，6月回升至历史80%分位以上，但普通股票型、偏股混合型基金仓位仍处于历史低位。

2. 私募证券基金

• 规模回升：4月私募证券基金规模回升至5.94万亿，股票型产品新发数量稳健。
• 仓位变化：6月私募证券基金平均仓位回升3.40pcts至63.58%，处于27%分位，仍为历史低位。
• 管理人变化：2023年4月私募证券基金管理人小幅增加，但整体仍处于2018年初水平，行业出清趋势持续。

3. 北向资金

• 净流入逆转：6月北向资金净流入140.26亿元，较5月净流出121.37亿元发生逆转。
• 行业偏好：23Q3以来，北向资金净流入通信、汽车等行业，净流出食品饮料、银行等。
• 增配行业：23Q3北向资金增配通信、电力设备、机械设备，减配食品饮料、计算机等。

4. 两融资金

• 净流出：6月两融净流出228亿元，参与度由7.96%降至7.65%。
• 行业分布：23Q3以来，两融资金显著净流入计算机、医药生物，传媒净流出领先。
• 趋势判断：2023年下半年仍有回升空间。

5. 保险资金

• 仓位变化：5月保险资金权益仓位下降至12.70%，达到2013年以来中位数。
• 规模变化：5月权益规模净变化-266亿元，与市场整体表现一致。
• 市场节奏：保险资金仓位变化与市场涨跌幅同步。

6. 银行理财

• 发行数量：6月理财产品发行数量为3556只，环比上升1.6%。
• 发行-到期：6月发行-到期数量为883只，资管新规落地后保持平稳向好趋势。
• 权益占比：6月理财新发权益占比为8.68%，较5月小幅下降，但整体维持在8%-10%区间。

7. 产业资本

• 净减持上升：6月产业资本日均净减持规模为23.65亿元，环比5月上升。
• 整体减持：6月产业资本整体净减持规模达473亿元，市场持续波动。
• 解禁压力：7月解禁市值为4789亿元，8月将升至4856亿元，电子、农林牧渔等行业解禁压力较大。

8. 三主体资金流指标

• 当前水平：截至2023年7月14日，三主体资金流指标为-0.17，位于2015年底以来的22%分位。
• 趋势分析：近期指标微降主要由于融资余额下降和新发偏股型基金回落，当前处于局部低点小幅波动。

风险提示

• 数据滞后性：公开数据可能存在滞后，影响分析准确性。
• 政策变化：资本市场政策可能出现超预期变化。
• 国际形势：国际形势恶化可能对市场造成冲击。

附注

• 报告数据截至2023年7月14日。
• 部分数据因登记滞后可能存在低估。
• 投资评级基于市场表现与基准指数对比，仅供参考。

分析师信息

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，拥有超过10年资本市场研究经验，团队注重策略与实践结合。
• 孙希民：研究助理，协助分析师完成研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，基于相对市场表现。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，基于行业整体回报与基准指数比较。
• 市场基准指数：A股以上证综指或深证成指为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

法律声明

• 本报告不构成投资建议，仅作参考。
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• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的证券并进行交易，也可能提供相关服务。