A股七大资金主体面面观：3主体资金流指标重回低位-20230823-德邦证券-16页_2mb

A股七大资金主体面面观总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月A股市场七大主要资金主体的动态变化，涵盖公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、保险资金、银行理财和产业资本。通过对这些主体的资金流向、仓位变化和市场行为的梳理，揭示了当前市场资金状况的总体趋势与结构性特征。

主要观点与关键信息

公募基金

• 新发份额小幅下降：7月新发偏股型基金215亿份，环比下降27亿份，月新发在300亿水平波动，整体仍处于低位。
• 结构变化：主动型偏股基金新发环比下降至48亿，被动型偏股基金新发环比上升至125亿，被动型基金占主导地位。
• 存量变化：6月存量偏股基金净申购138亿份，总份额上升380亿份，标志着市场预期有所改善。

私募证券基金

• 仓位持续回升：7月私募证券基金平均仓位上升1.70pcts至65.28%，处于历史较低水平（33%分位）。
• 行业趋势：私募基金管理人数量在1月大幅减少后，连续三个月小幅回升，但整体仍处于2018年初水平。
• 产品发行：6月股票型产品新发数量2200只，与5月基本持平，显示私募市场趋于稳定。

北向资金

• 净流入明显增加：7月净流入470.11亿元，较6月显著上升，全年除4、5月外，整体净流入。
• 行业配置：23Q3北向资金净流入非银金融、通信、电力设备，净流出电子、银行、医药生物。
• 趋势延续：北向资金自2022年11月开始持续流入，显示对中国经济复苏和利率下行的积极反应。

两融资金

• 净流出小幅下降：7月两融净流出125亿元，参与度由7.65%降至7.50%，交易情绪略有回暖。
• 行业分布：23Q3两融净流入非银金融、医药生物，净流出电子、传媒等板块。
• 趋势分析：2022年以来两融参与度在7%-8%区间震荡，2023年1-4月连续回升后再次回落，仍有回升空间。

保险资金

• 仓位回升：6月权益仓位上升至12.91%，略高于2013年以来中位数。
• 规模变化：6月权益规模净变化1165亿元，环比上升3.48%，与市场整体走势同步。
• 市场节奏：保险资金配置节奏与万得全A指数涨跌幅基本一致。

银行理财

• 发行减到期持续高位：7月发行产品数量3441只，环比下降3.23%，发行-到期数量958只。
• 趋势平稳：资管新规落地后，理财产品进入平稳发展阶段，月度发行-到期数量连续六个月在1000只左右。
• 权益占比：7月理财新发中权益资产占比9.31%，维持在8%-10%区间波动。

产业资本

• 净减持水平下降：7月产业资本日均净减持规模为21.03亿元，环比下降4.67亿元。
• 解禁压力：8月整体解禁市值为4691亿元，9月将降至3954亿元左右。
• 行业分化：农林牧渔、医药生物解禁压力较大，超1500亿元；计算机净减持领先全行业。

3主体资金流指标

• 整体低迷：截至2023年8月21日，3主体资金流指标值为-0.19，处于2015年底以来的18%分位。
• 原因分析：近期指标微降主要由于北向资金流转弱、融资余额下降以及偏股型基金新发回落。
• 市场信号：当前资金流处于局部低点，市场资金活跃度较低。

风险提示

• 数据滞后：公开数据可能存在滞后性，影响分析准确性。
• 政策变化：资本市场政策可能出现超预期变化，带来市场波动。
• 国际形势：国际形势恶化可能对市场造成冲击。

总结

总体来看，A股市场资金流处于低位，主要资金主体如公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、保险资金、银行理财和产业资本均表现出一定的调整与波动。其中，北向资金净流入显著增加，显示出对市场复苏的乐观态度；私募基金仓位持续回升，但整体仍处于低位；公募基金新发水平回落，但存量有所改善；两融资金净流出有所下降，但行业配置存在分化；保险资金仓位略高于中位数，显示一定配置意愿；银行理财发行减到期维持高位，市场逐步平稳；产业资本净减持下降，但解禁压力仍存。整体资金流指标处于低位，市场情绪偏谨慎，需关注后续政策和市场变化。