20250509-天风证券-A股七大资金主体面面观_谁在卖__17页_1mb

报告摘要

A股市场4月资金流动分析总结

公募基金：4月偏股型新发份额达57048亿份，环比增加6959亿份，创近3年新高。主动型产品新发环比减少6645亿，被动型产品新发环比增加7390亿，成为主要增量来源。存量股票型ETF净申购额197302亿元，宽基ETF（沪深300、中证500、中证1000）获资金集中流入，行业类ETF出现净赎回。主动偏股型基金估算仓位环比微升，汽车、有色金属、电子等行业获加仓，电力设备、通信、国防军工被减配。
私募证券基金：3月规模52.5万亿，环比小幅上升。新发产品数量1072只，环比增加511只，但整体仍处历史低位。3月平均仓位降至56.56%，环比下降17.5个百分点，显示外部风险加剧导致私募投资者情绪谨慎，资金入场节奏放缓。
北向资金：4月月度日均成交额152.208亿元，环比下降18.98%，占全A成交额比升至12.32%，反映外资情绪低迷。成交额占比虽微升但总体趋势回落，与美国对等关税政策冲击及市场波动相关。
两融资金：4月末场内两融余额17.8万亿，环比下降6.89%，融资余额降幅更大（6.91%）。两融净流出131535亿元，交易活跃度回落，电子、计算机、非银金融等板块遭显著净流出，而汽车、农林牧渔、银行被增配。
保险资金：2024Q4财产险+人身险权益资产净减少8068亿元，但全年累计净增63072.3亿元。2025年起大型国有保险公司拟将新增保费的30%用于A股投资，5月进一步调降股票投资风险因子10%，完善长周期考核机制。
银行理财：4月发行理财产品5993只，环比下降36.2%；发行-到期数量2086只，环比增加220.6%。权益类理财占比达0.52%，较上月提升0.44个百分点，25Q1理财资金权益配比与去年基本持平，显示市场信心逐步恢复。
产业资本：4月净减持规模37亿元，较上月大幅收窄。增持主要集中在银行、有色金属、纺织服饰行业，计算机板块出现显著净减持。5-6月限售解禁规模预计达11010.3亿和24753亿，6月或迎阶段性解禁高峰。
资金流指标：三大主体资金流指标值为-0.15，位于2015年底以来的26.6%分位，交易热度降温表明市场情绪趋于谨慎。整体呈现资金流入减弱、流出压力增加的态势。