20170709-天风证券-纺织服装行业研究周报：童装业务助运动品牌回暖，关注中报业绩超预期标的_15页_1mb

报告摘要

行业趋势：2017年7月起，纺织服装行业将陆续发布中报，市场对公司业绩关注度提升，建议关注估值合理、业绩有望超预期的标的。
重点公司分析：
- 华孚色纺 & 百隆东方：受益于棉纱价格触底反弹，业绩预期向好，预计中报较一季报继续向好。
- 健盛集团：订单饱和，新客户开发成效显著，越南产能释放将提升销量，预计中报业绩超预期。
- 歌力思：主品牌和EdHardy均增长良好，预计中报业绩超预期。
- 延江股份：通过技术研发建立壁垒，毛利率有望恢复，净利率平稳或提升。

业绩预期：随着下游补库和订单回暖，纺织服装行业上半年价格同比涨幅超过10%，销量稳定，主业持续向好。
棉价动向：棉花抛储将在8月结束，新棉9月上市，企业可能采取抢棉策略，给棉价提供上行动力。
行业数据：
- 2017年5月我国纺织品出口同比增加1.97%，累计增加0.63%。
- 5月服装类出口同比下滑2.34%，累计下滑1.77%。
- 2017年12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%，百家大型零售企业服装零售同比增长3%。
- 2016年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长5.6%，人均可支配支出实际同比增长5.7%。
- 6月居民消费意愿比例为25.4%，美元兑人民币平均汇率为6.8019，欧元兑人民币为7.6389，日元兑人民币为6.1367。
- 国内328棉花价格为15893元/吨，进口成本为15192元/吨，价差701元/吨。
- 内外棉纱价差为-214元/吨。
- 本周涤纶短纤价格为7850元/吨，粘胶短纤价格为15250元/吨。
- 2016/17年度，中国棉花抛储量预计为250万吨，国储库存将降至639万吨。
- USDA预测2017年中国棉花供求缺口为214万吨，全球为174万吨。

投资建议：建议关注华孚色纺、延江股份、健盛集团和歌力思等标的，这些公司具备良好的业绩增长潜力。
风险提示：包括宏观经济风险、终端需求不振、企业运营风险等。
行业动向：
- 棉纱期货将在年内上市。
- 私募基金CVC收购意大利车用高端皮革供应商Pasubio。
- 十裂帛撤回IPO申请，计划进行品牌并购。
- 欧盟将全面限制全氟辛酸（PFOA）的使用。
- 石狮纺织服装自营出口国增至165个。
- 安踏市值突破700亿，进入NBA市场。

股票代码	公司名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
002042.SZ	华孚色纺	11.02	买入	0.48/0.66/0.81/0.99	22.96/16.70/13.60/11.13
300658.SZ	延江股份	40.26	买入	1.19/1.13/1.48/1.93	33.83/35.63/27.20/20.86
603558.SH	健盛集团	17.47	买入	0.28/0.35/0.55/0.75	62.39/49.91/31.76/23.29
603808.SH	歌力思	23.67	买入	0.75/1.21/1.61/2.03	31.56/19.56/14.70/11.66

股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

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