20140428-申万宏源-纺织服装行业_一季报业绩普遍低于预期_家纺行业略超预期_15页_588kb

纺织服装行业周报总结（2014年第17周）

核心内容

2014年第17周，纺织服装行业整体表现疲软，一季度全国百家重点大型零售企业零售额累计增长1.4%，其中3月份同比增长1.3%。服装零售额与去年同期基本持平，增速下降6.4个百分点，化妆品和日用品销售增速也有所放缓。海澜之家是本周期内表现较为突出的公司，其零售终端收入有望达到200亿元，电商收入预计在3-4亿元，且公司具备较强的运营能力和数据挖掘能力，未来有望持续增长。

主要观点

• 行业整体表现：2014年一季度，纺织服装行业零售终端整体疲软，业绩普遍低于预期，仅家纺行业表现略超预期。
• 公司表现：海澜之家作为服装企业中真正的零售企业，预计全年净利润将突破20亿元；罗莱家纺、富安娜等家纺企业一季度实现恢复性增长；男装和休闲服行业仍面临较大压力，需等待盈利拐点。
• 板块表现：上周纺织服装板块整体下跌6.25%，表现弱于申万A指数。涨幅前五的个股为桐昆股份、吉林化纤、凤竹纺织、欣龙控股、华芳纺织；跌幅前五的个股为新民科技、友利控股、搜于特、宏达高科、嘉麟杰。
• 行业动态：优衣库通过SPA模式和O2O战略控制库存，提升销售效率；国内男装品牌面临“换血”能力差的问题，需探索“私人定制”等新出路；探路者通过“绿野旅行”平台拓展高端市场；纺织业整体回暖提速，但行业两极分化加剧。

关键信息

一、公司追踪

二、行业基础数据

• 棉花：国内328级现货价格17806元/吨，郑棉主力合约价格16050元/吨，下跌1%。
• 化纤：涤纶短纤价格8815元/吨，下跌0.1%；粘胶短纤价格上涨0.1%至11585元/吨；锦纶切片价格17700元/吨，下跌0.8%。

三、行业新闻

1. 优衣库：通过SPA模式和O2O战略控制库存，提升销售效率。
2. 男装行业：国内男装品牌面临销售压力，部分企业尝试“私人定制”模式。
3. 探路者：计划上线垂直电商平台驴友汇，拓展高端市场。
4. 纺织业回暖：行业整体加速复苏，但两极分化加剧，部分中小企业经营困难。

四、近期关注

五、港股订货会情况

六、非流通股解禁明细

评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

法律声明

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