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A股市场分析总结

核心观点

• 美联储加息周期持续：本周美债收益率持续上升，10年期国债收益率达到2008年以来的最高水平。尽管如此，美国劳动力市场仍表现出较强的弹性，初请失业金人数低于预期，为美联储继续加息提供支撑。
• 美联储加息或接近尾声：随着美国经济逐渐放缓，美联储的激进加息可能逐步结束，这对我国货币政策的掣肘或将减轻。
• 国内流动性宽松：我国仍维持较宽松的货币政策，MLF在10月等量平价续作，中证金融下调转融资费率，市场流动性提升，利好A股反弹。
• A股进入底部区域：市场正迎来逆周期布局的好时机，机构开始入场抄底，基金自购行为与市场底部具有一定相关性，本周自购金额已超16亿元，创近6个月新高。
• 结构性机会显现：短期内高端制造业受益于新兴产业红利，景气度较高，存在结构性机会；中期基建、地产、消费边际好转，有望形成合力拉动经济复苏，支撑A股趋势性上行。

市场走势

• 宽基指数普遍下跌：本周上证指数、沪深300、创业板指、上证50、中证500均下跌，跌幅分别为1.08%、2.59%、1.60%、3.77%、0.28%。
• 科创50与中证1000反弹：分别上涨1.37%和0.40%，显示市场在部分细分领域仍有韧性。
• 行业表现分化：国防军工行业涨幅最大，达2.62%；交通运输和机械设备也表现较好，分别上涨2.44%和2.32%。家用电器、食品饮料、建筑材料跌幅较大，分别为5.94%、5.87%和3.90%。
• 市场情绪改善：日均成交额增加至7746.19亿元，A股整体市盈率降至16.40倍。

投资建议

• 短期策略：关注军工、电力设备等风险溢价较高的高端制造领域，尤其是航空装备产业链及航天装备（弹、星、链）产业链，光伏上游产业链在能源紧缺背景下上涨空间较大。
• 中期布局：基建、地产、消费边际好转，有望形成合力拉动经济复苏，支撑A股趋势性上行。
• 机构入场信号：基金自购行为显示市场信心增强，机构或已开始布局底部区域。

风险提示

• 国内政策推行不及预期。
• 海外流动性收紧超预期。

投资评级标准

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级标准

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 中航证券策略团队以大类资产配置为基础，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等领域，输出观点立足买方思维，对实际投资更具指导意义。

联系信息

• 分析师：董忠云、王茹丹、王玉茜
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉
• 联系方式：
  • 电话：010-59219558
  • 传真：010-59562637
  • 网站：www.avicsec.com

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