20140603-招商证券-基于雪球情绪指标的择时模型_聪明的投资者都在这里_18页_1mb

报告摘要

专题报告总结

核心内容

本报告探讨了基于雪球情绪指标构建的择时模型在沪深300、中证500和创业板指数上的表现。报告指出，雪球作为一个投资者的社交网络，其核心竞争力在于对用户原创内容（UGC）的聚合，通过“信息-人-股票”的链接机制，为构建情绪指标提供了基础。

主要观点

雪球情绪指标的构建基础：雪球通过用户生成的自选股和持仓盈亏信息，结合“信息-人-股票”机制，构建了具有股票和人双重标签的情绪指标。
情绪指标的分类与计算：
- 买入类信息的多空情绪值为 +2；
- 卖出类信息的多空情绪值为 -2；
- 关注类信息则根据买入/卖出目标价与关注点位的相对关系，分别赋予 +1 或 -1 的情绪值。
情绪指标的阈值设定：将雪球情绪指标的阈值设定为85和72.5，高于85为看多点位，低于72.5为看空点位。
信号确认机制：为了避免重复信号，模型忽略了三个交易日内的连续信号，仅保留有效信号。同时，通过相邻信号的对比，确认最终的看多或看空信号。
模型表现：
- 在沪深300指数上，模型累计收益率为 87.27%，年化收益率为 44.15%，年化夏普比率为 2.1673，最大回撤为 -13.09%；
- 在中证500指数上，累计收益率为 87.38%，年化收益率为 44.50%，年化夏普比率为 1.9342，最大回撤为 -17.98%；
- 在创业板指数上，累计收益率为 78.31%，年化收益率为 45.34%，年化夏普比率为 1.2466，最大回撤为 -36.76%。
模型特征：
- 雪球情绪指标对沪深300指数的择时效果优于对中证500和创业板指数，表明雪球用户更倾向于投资大盘蓝筹股；
- 情绪指标更适合中长期投资，反映了雪球用户较长的持仓周期；
- 情绪指标是正向指标，印证了“聪明的投资者都在这里”的宣传理念。

关键信息

数据来源：雪球情绪指标的数据来源于自选股和持仓盈亏两类信息，这两类信息能够较好地反映用户对股票的多空观点。
数据采集与加工流程：
1. 限制股票范围为A股上市公司；
2. 采集所有自选股和持仓盈亏信息；
3. 按信息类型（买入、卖出、关注）进行分类；
4. 根据目标价与关注点位的相对关系，判断每条信息的多空情绪值；
5. 每日对所有情绪值进行加总，生成雪球情绪指标。
模型应用：基于雪球情绪指标对沪深300指数进行多空双向交易，信号看多时做多，信号看空时做空，不考虑交易成本。
模型效果：在沪深300指数上表现最佳，累计收益率和年化收益率均高于其他两个指数，夏普比率也较高。