20220509-国盛证券-电子行业周报_重视研发_人均创收稳增_国产半导体公司奋起直追_21页_2mb

报告摘要

电子行业分析总结

核心内容

2022年全球半导体市场延续增长态势，市场规模在2022Q1达到1517亿美元，同比增长23.0%。展望全年，预计全球半导体市场仍将保持10%以上的同比增长。中国作为全球第一大半导体市场，2021年市场规模达到1884亿美元，同比增长24.8%，在全球占比从34.6%提升至43.1%。

2022年全球晶圆产能利用率预计仍保持高位，全球晶圆产能新增21.1万片/月，同比增长8.7%，产能利用率预计为93.0%。新增产能主要来自10座新的12英寸晶圆厂，包括SK海力士、华邦电的存储产能及台积电的新厂。

2022年全球半导体资本开支增速预计达到24%，前五大厂商资本开支占比达70%，显示行业集中度进一步提升。同时，Fabless厂商在销售额全球前十大中占据5席，体现了其在产品迭代和市场响应方面的灵活性。

国内半导体公司研发费用率和人均创收稳步提升，尽管美国厂商平均研发费用率高于15%，而中国厂商不到10%，但近年来国内厂商研发费用率持续上升，部分IC设计公司如卓胜微、兆易创新、北京君正、韦尔股份、晶丰明源等，2021年人均创收已超过500万元，显示出较强的竞争力。

主要观点

全球半导体市场在2022年继续保持增长，尤其在PC/电脑、通信和汽车电子等应用领域表现突出。
汽车电子应用占比提升，成为新的增长点。
晶圆产能利用率维持高位，主要受下游需求旺盛驱动，特别是存储、逻辑和模拟芯片市场。
资本开支集中度提升，反映行业规模效应及技术升级带来的高投资需求。
国内半导体公司研发投入持续增加，人均创收稳步提升，成为提升竞争力的重要手段。
美元兑人民币价格波动对海外业务占比较高的公司财务费用产生影响，2022年4月后美元升值对财务费用有利。

关键信息

全球半导体市场

2022Q1全球半导体销售规模1517亿美元，同比增长23.0%。
中国2021年市场规模1884亿美元，同比增长24.8%，全球占比提升至43.1%。
汽车电子应用占比由2020年的11.4%提升至2021年的12.4%。
2022年全球半导体资本开支预计1904亿美元，增速达24%，为连续三年超20%增长。

国内半导体发展

国内半导体公司研发费用率持续提升，部分公司人均创收超过500万元。
2022Q1国内半导体公司财务费用率受美元兑人民币价格波动影响，整体处于较低水平。
国内半导体公司正通过加大研发投入和提升人均创收来增强竞争力。

行业趋势

模拟、逻辑和存储芯片将引领行业增长。
产能利用率维持高位，预计2022年全球晶圆产能将新增21.1万片/月。
半导体行业面临供应链压力，但需求依然强劲。

投资建议

半导体核心设计

韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份

军工芯片

紫光国微、景嘉微

功率半导体

华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能

半导体代工、封测及配套服务

IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微
晶圆代工：中芯国际、华润微
封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技
材料：彤程新材、鼎龙股份、兴森科技、安集科技、雅克科技、沪硅产业、立昂微、晶瑞股份、上海新阳、南大光电
设备：北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、精测电子、至纯科技、万业企业、盛美半导体

智能汽车相关

车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子
MCU、存储：兆易创新、北京君正
IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能
GPU：景嘉微
连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技

苹果产业链

核心龙头：立讯精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、东山精密、长盈精密

消费电子细分赛道

光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光
面板：京东方A、TCL科技、激智科技
元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子
PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子
安防：海康威视、大华股份

风险提示

下游需求不及预期可能导致供应链公司业绩下滑。
中美贸易摩擦可能对全球半导体市场及国内供应链造成不利影响。

作者信息

分析师：郑震湘、余凌星
研究助理：刘嘉元
执业证书编号：S0680518120002、S0680520010001、S0680120120006
邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com、shelingxing@gszq.com、liujiayuan3409@gszq.com