20180422-川财证券-电力环保行业周报_发改委推动降低一般工商业电价_10页_876kb

电力环保行业周报总结（20180422）

核心内容概述

本周电力环保行业周报主要围绕电价调整、煤炭价格变动、行业政策动态及市场表现等方面展开分析，重点指出电价下调对下游用户及上游发电企业的潜在利好，同时关注核电项目进展及火电板块的市场机会。

主要观点

电价下调，利好火电板块

• 国家发改委发布通知，决定分两批实施降价措施，实现一般工商业电价平均下降10%的目标。
• 2018年工商业电价年降价金额将超过800亿元，预计下游用户需求将扩大，上游发电企业有望受益。
• 由于降价措施主要集中在电网侧，火电企业将受益于用电需求的增加。

煤炭价格持续下行

• 本周中国沿海电煤采购价格指数显示，煤炭采购价格下降6-17元/吨，下降幅度有所缩窄。
• 一季度煤炭价格较春节前下跌近170元/吨，目前火电厂煤耗水平稳定，煤炭库存维持高位。
• 预计夏季用电高峰来临前，煤炭价格仍有回落空间，利好火电板块。

核电项目审批加快

• 台山核电站1号机组、阳江核电站5号机组获准装料，AP1000全球首堆-三门核电站1号机组装料有望落地。
• “华龙一号”国家重大工程标准化示范正式启动，标志着核电行业新项目审批有望加快。
• 建议关注核电运营企业，相关标的为中国核电。

市场表现

• 本周电力行业指数下跌3.00%，公用事业指数下跌2.97%，沪深300指数下跌2.85%。
• 各子板块表现不一：火电指数下跌3.83%，水电指数下跌0.70%，电网指数下跌5.31%。
• 周涨幅前三为新能泰山（+4.41%）、长江电力（+0.69%）、东方市场（+0.61%）。
• 周跌幅前三为华通热力（-13.45%）、三峡水利（-12.50%）、豫能控股（-7.86%）。

行业动态

政策动态

1. 四川电力交易政策：明确2018年四川电力交易品种，包括电力直接交易、跨省跨区交易等。
2. 煤电应急备用电源管理：国家发改委发布相关指导意见，将部分煤电机组划为应急备用电源。
3. 天津电价调整：自2018年5月1日起，取消西区加价3分钱的销售电价政策，统一执行目录电价。
4. 甘肃电力中长期交易规则：明确电力用户准入条件，10千伏及以上电压等级用户可参与交易，清洁供暖用户可适当放宽。
5. 上海天然气发电电价机制：天然气调峰机组及热电联产机组执行两部制电价，天然气分布式电价为0.7655元/千瓦时。

行业资讯

• 一季度全社会用电量累计15878亿千瓦时，同比增长9.8%。
• 国家电网公司表示，2018年市场化交易电量达1.4万亿千瓦时。
• 内蒙古电力公司一季度售电量同比增长19.71%，经营形势稳中向好。
• 陕西省计划实施超低排放改造和小火电关停计划，年底前完成30万千瓦以上煤电机组改造。

煤炭周数据

• 六大发电集团煤炭库存周环比小幅下降，周平均库存为1362万吨，可用天数为20.44天。
• CCI5500动力煤周平均价格指数（含税）为569.25元/吨，周环比下降10.1元/吨。
• 主要港口煤炭库存：秦皇岛港617.5万吨（-5.71%），曹妃甸港403.7万吨（+0.88%），广州港245.2万吨（-2.80%）。

公司动态

股价表现

• 涨幅前三：新能泰山（+4.41%）、长江电力（+0.69%）、东方市场（+0.61%）。
• 跌幅前三：华通热力（-13.45%）、三峡水利（-12.50%）、豫能控股（-7.86%）。

公司公告

• 宁波热电：一季度营收同比下降10.40%，净利润同比下降46.23%。
• 甘肃电投：一季度营收同比增长24.51%，但净利润亏损，同比减少31.72%。
• 国电电力：一季度发电量同比增长4.91%，平均上网电价上涨10.83元/千千瓦时。
• 华能水电：一季度发电量同比下降13.08%，上网电量同比下降13.11%。
• 上海电力：一季度发电量同比增长33.38%，上网电价均价上涨0.01元/千瓦时。
• 湖南发展：一季度营收同比下降15.08%，净利润同比下降32.77%。
• 深南电A：一季度营收同比增长26.59%，但净利润亏损，同比减少60.10%。
• 乐山电力：一季度营收同比增长6.2%，净利润同比下降36.90%。
• 中国核电：一季度营收同比增长3.23%，净利润同比下降0.63%。

风险提示

1. 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将影响发电企业收入。
2. 行业政策实施不及预期：如煤电联动等政策未能如期落实，火电企业收入将受到冲击。

关键信息

• 电价下调政策有助于扩大下游用户需求，利好火电板块。
• 煤炭价格持续下跌，火电厂煤耗稳定，库存高位，预计夏季前仍有回落空间。
• 核电项目审批加速，利好核电运营企业。
• 重点推荐火电企业：华能国际、皖能电力；核电企业：中国核电。

附录

• 分析师：孙灿（S1100517100001）
• 联系人：张太勇（S1100117100002）
• 机构地址：北京、上海、深圳、成都等多地设有办事处。
• 报告类型：行业周报
• 报告时间：2018年4月22日
• 所属部门：股票研究部
• 报告风险等级：中低风险（上市公司价值相关研究报告）
• 版权说明：本报告版权为川财证券有限责任公司所有，未经授权不得转载或引用。