20180816-光大证券-公用事业_发改委供给侧结构性改革专题新闻发布会点评-_一般工商业电价平均下降10_已近完成_4页_975kb

报告摘要

国家发改委于2018年8月16日召开供给侧结构性改革专题新闻发布会，指出一般工商业电价平均下降10%的目标已近完成。根据统计，全国降价金额已超过821亿元，实际降价金额高于该数值。该目标通过三批次共八项措施实现，分别于2018年4月1日、5月1日和7月1日开始执行。

政策目标达成：一般工商业电价平均下降10%的目标已基本实现，降价金额远超预期。
措施执行情况：三批降价措施涉及金额合计821亿元，其中第三批调整尚未全面公布执行。
行业影响：电力行业具有替代效应和逆周期性，成本敏感性高于电量敏感性，因此在经济下行时更具配置价值。
投资建议：维持公用事业“增持”评级，建议忽略短期市场波动，持续增加电力行业配置。重点推荐火电企业：华能国际、华电国际、浙能电力；水电企业：国投电力、川投能源、黔源电力。

批次	执行日期	相关措施	涉及金额（亿元）
1	2018-04-01起	落实国家明确出台的电网消费政策、推进区域电网和跨省跨区专项工程输电价格改革、进一步规范和降低电网环节收费、临时性降低输配电价	432
2	2018-05-01起	释放电力行业的增值税税率调整和电网企业留抵退税一次性退返腾出的电价空间	216
3	2018-07-01起	重大水利工程基金征收标准降低25%、扩大跨省跨区电力交易规模、督促自备电厂承担政策性交叉补贴	173
合计	-	-	821

省份	04-01起	05-01起	07-01起	累计
北京	1.53	1.48	-	3.28
天津	1.10	1.85	-	2.95
冀北	0.00	0.33	-	0.33
冀南	0.22	0.35	-	0.57
山西	1.59	1.85	-	3.44
蒙西	1.40	1.80	-	3.20
蒙东	0.00	1.50	-	1.50
辽宁	2.02	1.85	-	3.87
吉林	0.12	3.10	0.85	4.07
黑龙江	1.66	2.12	-	3.78
上海	0.96	0.77	-	1.73
江苏	2.29	1.97	-	4.26
浙江	3.30	1.81	-	5.11
安徽	2.42	1.13	-	3.55
福建	1.63	1.83	-	3.46
江西	1.60	1.81	-	3.41
山东	0.00	1.90（单一制）/0.34（两部制）	-	-
河南	0.533（单一制）	0.55	-	-
湖北	2.56	1.93	-	4.49
湖南	2.70	-	-	2.70
广东	1.78	0.58	-	2.36
广西	0.00	5.15	-	5.15
海南	0.00	0.38	-	0.38
重庆	1.11	1.74	-	2.85
四川	0.85	-	-	0.85
贵州	1.91	-	-	1.91
云南	1.26	1.25	-	2.51
甘肃	1.74	1.85	-	3.59
青海	0.00	4.17	-	4.17
宁夏	0.00	5.12	-	5.12
新疆	0.00	3.36	-	3.36

证券代码	公司名称	股价（元）	EPS（元）	PE（X）	投资评级
600011	华能国际	6.91	0.12	58	买入
600027	华电国际	3.80	0.04	95	买入
600023	浙能电力	4.53	0.32	14	买入
600886	国投电力	7.15	0.48	15	增持
600674	川投能源	8.30	0.74	11	增持
002039	黔源电力	13.96	1.05	13	增持

行业与上证指数对比图显示电力行业在二级市场中具有相对稳定的配置价值，尤其在经济下行周期中表现更为突出。

分析师：王威、车玺
联系人：于鸿光
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