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择机做多：天胶市场分析总结

核心内容概述

2021年11月，天然橡胶（天胶）市场呈现“先扬后抑”的走势，整体仍处于震荡格局。市场在传统上涨季节初期有一定的上涨动能，但受到南非发现新冠病毒变种Omicron的影响，情绪受到打压，价格回落。分析师认为，Omicron虽对市场情绪造成短期负面影响，但不会改变天胶的基本面，建议在疫情影响消退后择机做多。

主要观点

• 市场情绪受挫：11月25日南非发现Omicron变种，随后欧美暂停航班入境，引发全球金融市场恐慌，导致天胶价格下跌。
• 基本面偏多：尽管短期受疫情影响，但天胶基本面仍呈现季节性偏多趋势。
• 供需格局改善：国内需求持续回升，汽车产销和轮胎出口均表现强劲，而供应端受停割期后移影响将逐步减少。
• 操作建议：建议投资者等待疫情对市场情绪的压制作用减弱，再考虑入场做多。

关键信息

一、行情回顾

• 11月天胶市场整体震荡，先扬后抑。
• 图1和图2显示沪胶2201合约及20号胶指数价格波动，未摆脱震荡格局。
• 国内现货市场弱于外盘，价格下行。

二、宏观面分析

• Omicron变种影响：南非发现Omicron变种后，全球金融市场恐慌情绪加剧，导致金融资产价格下跌，天胶价格受此拖累。
• 国内防疫压力：Omicron的不确定性使国内防疫措施趋严，不利于商品流通，对天胶市场形成压制。
• 关注疫情确定性：市场需等待Omicron传播能力和疫苗有效性等信息明确后，判断其对市场的影响何时结束。

三、基本面分析

四、市场结构

• 基差拉大：图10显示基差再次扩大，非标套利活跃，不利于价格走强。
• 市场结构影响：基差扩大可能影响多头情绪，需关注市场结构变化对价格的制约。

结论及操作建议

• 整体结论：天胶基本面仍偏向多头，但短期受Omicron疫情影响，市场情绪偏空。
• 操作建议：建议投资者等待疫情对市场情绪的压制作用减弱后，再考虑入场做多，把握季节性上涨机会。

附注

• 分析师：杜淑芳
• 研究品种：天然橡胶
• 完稿时间：2021年11月30日
• 资料来源：WIND、大越期货