20230505-南京证券-通信_冲高回落_板块热门标的回调明显_5页_1mb

通信行业研究报告总结

一、核心内容概述

本报告对通信行业进行了全面分析，指出尽管近期市场出现回调，但通信行业仍具有较强的发展潜力，尤其是在数字经济和AIGC（人工智能生成内容）领域。行业整体表现虽有所波动，但长期主线未变，投资建议为“推荐”。

二、主要观点

1. 行业整体表现

• 本周（2023/05/04-2023/05/05）申万通信一级行业指数下跌3.65%，板块市盈率TTM为30.51，位于历史39.15%分位点。
• 尽管短期回调，但市场热度未减，AIGC大模型的应用扩展为通信行业带来持续增长机会。

2. 国内运营商表现强劲

• 2023年第一季度，国内三大运营商在政企市场表现突出，累计中标项目10070个，总金额超过300亿元。
• 中国移动：中标项目4456个，金额144亿元，份额占比分别为42%和48%；
• 中国电信：中标项目3424个，金额83亿元，份额占比分别为32%和28%；
• 中国联通：中标项目1986个，金额53亿元，份额占比分别为19%和18%；
• 中国广电：中标项目721个，金额19亿元，份额占比分别为7%和6%。

3. 海外大厂财报表现

• AMD：2023年Q1营业收入54亿美元，同比下滑8%。
• 各业务板块表现不一：
  • 数据中心业务：营收13亿美元，同比持平，但营业利润大幅下滑65%；
  • 大客户业务：营收7.39亿美元，同比下滑65%，营业利润-1.72亿美元，同比下滑125%；
  • 游戏业务：营收18亿美元，同比下滑6%，营业利润3.14亿美元，同比下滑12%；
  • 嵌入式业务：营收16亿美元，同比增长163%，营业利润7.98亿美元，同比增长188%。
• 云计算相关业务表现稳健，EPYC CPU销售增长显著，部分MDC客户库存上升。

三、投资策略

1. 投资主线

• 数字经济：作为长期主线，AIGC的发展将推动算力需求增长，通信行业有望持续受益。
• 重点子领域：
  • 算力升级：中兴通讯、浪潮信息、中科曙光、中际旭创、新易盛；
  • 浸没式液冷：曙光数创、英维克、网宿科技、佳力图；
  • 数据要素市场化：中国移动、中国电信、中国联通；
  • 云计算扩容：中兴通讯、浪潮信息、中科曙光；
  • 物联网：移远通信、广和通；
  • 数据中心服务：光环新网、宝信软件；
  • 光纤光缆：长飞光纤、中天科技、亨通光电。

2. 建议

• 建议投资者等待板块回调至合理位置，继续关注数字经济相关标的。
• 长期看好通信行业在AIGC、算力、液冷等领域的投资机会。

四、风险提示

• 疫情扰动：可能影响宏观经济增速，进而对通信行业产生不利影响；
• AIGC政策变化：若政策环境出现调整，可能对行业发展造成不确定性；
• 国外贸易政策受限：可能影响部分企业的海外业务拓展和供应链稳定性。

五、法律声明

• 本报告仅供南京证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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