20201211-东方财富证券-电子设备行业专题研究_面板产业景气度提升_关注产业链协同发展_39页_2mb

面板产业景气度提升，关注产业链协同发展总结

核心内容

随着全球疫情的二次爆发，远程办公、在线教育及“宅经济”等概念再次升温，推动了面板需求的增长。2020年，55英寸LCD电视面板价格从105美金上涨至164美金，涨幅达56.19%；14寸笔记本面板价格也从年初的25.1美金上涨至29.6美金，涨幅为17.93%。这表明面板价格上涨趋势明显，市场对大尺寸及高性能面板的需求持续增加。

主要观点

• 面板价格上涨：全球疫情与宅经济的推动，使得面板市场需求旺盛，价格持续上涨，预期价格涨势将延续。
• 大陆厂商崛起：大陆厂商在显示面板市场逐渐占据主导地位，京东方、TCL科技、深天马等企业营收和市场份额均大幅提升。
• 产业链协同发展：国家政策推动显示面板产业链上下游协同创新，帮助国内厂商掌握更多话语权，改善利润分配。
• 技术更新与竞争：OLED、MiniLED、MicroLED等新技术不断涌现，推动显示面板产业向更高性能发展，形成新的竞争格局。
• 下游需求增长：国内品牌商凭借成本优势走向全球市场，带动了面板模组的生产需求，同时促进了上游材料和设备的国产化进程。

关键信息

面板市场现状

• 2020年全球LCD电视面板价格持续上涨，55英寸LCD电视面板价格创下历史新高。
• 14寸笔记本面板价格也持续增长，市场对高性能面板的需求显著增加。
• 2020年全球5G手机出货量预计超过2.4亿台，推动OLED面板在智能手机市场的渗透。

大陆厂商发展

• 京东方：全球市场份额达25%，2019年显示器件市占率全球第一，技术储备丰富。
• TCL科技：华星光电拥有全球最高第11代生产线，柔性OLED技术已实现量产，与小米等品牌合作。
• 深天马：在LTPS液晶智能手机面板领域保持全球领先地位，车载屏幕出货量全球第二。
• 三利谱：国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业，与京东方、天马等企业合作，订单持续增长。

产业链协同

• 国家出台多项政策，推动显示面板产业链上下游协同发展，提升国产化率。
• 上游原材料和元器件仍主要依赖外企，但国内厂商在玻璃基板、偏光片等领域已有一定进展。
• MiniLED背光技术已实现量产，而MicroLED仍处于研发阶段，未来有较大发展潜力。

技术发展趋势

• LCD：仍为大尺寸面板市场主流，受“宅经济”影响，大屏化、超清化、高刷新率需求上升。
• OLED：在智能手机和可穿戴设备领域迅速渗透，成为高端市场主流。
• MiniLED：通过局部调光技术提升LCD显示性能，已进入量产阶段。
• MicroLED：被视为下一代显示技术，具备高画质、低功耗、高反应速度等优势，但技术仍需突破。

风险提示

• 韩企退出LCD市场不及预期。
• 产业链上下游协同效应不及预期。
• 新增投资建设项目进展不顺。
• 面板价格上涨幅度不及预期。
• 疫情再次大规模爆发。

配置建议

• 京东方A：全球龙头，技术积累深厚，建议重点关注。
• TCL科技：重组后科技为本，柔性OLED技术领先，具备广阔市场前景。
• 深天马A：中小尺寸专显之王，尤其在智能手机和车载面板领域表现突出。
• 三利谱：快速扩张的优质偏光片厂商，受益于下游面板厂商的订单释放。

产业链结构

• 上游：包括液晶材料、偏光片、彩色滤光片、玻璃基板、驱动IC等，外企仍占据主导地位。
• 中游：以面板制造为主，大陆厂商已占据主导地位，推动中游技术升级。
• 下游：以品牌商和终端产品为主，受益于中游成本优势，助力国产品牌走向全球。

产业链升级传导机制

• 通过中游厂商带动下游品牌商，提升其全球竞争力。
• 下游厂商反哺上游，推动国产化替代，提升整体产业链附加值。
• 国内厂商在上游材料和设备领域持续突破，逐步掌握话语权。

技术对比与市场前景

未来展望

• 面板价格预计将在高位进入缓涨阶段。
• 中国厂商在LCD市场占有率将逐步提升，预计2022年达到60%。
• OLED市场将形成中韩两强格局，中国厂商有望占据42%市场份额。
• MiniLED技术商业化进展顺利，预计未来将带动更多终端产品升级。
• MicroLED技术仍需突破，未来具备广阔市场空间。