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腾讯以派息形式减持京东，企业境外上市征求意见稿发布

核心内容

1. 腾讯减持京东
   腾讯于12月23日宣布通过派息形式减持京东集团股份，将4.57亿股京东股份作为中期股息分派给股东，每持有21股腾讯股份可获1股京东股份。减持后腾讯持有京东股份比例降至2.3%，不再为京东第一大股东。同时，腾讯执行董事兼总裁刘炽平辞任京东董事一职。

   • 此次减持是腾讯投资策略调整的一部分，京东已具备独立运营能力，腾讯将通过派息形式实现退出，为股东带来更高回报。
   • 派息价值约为12.4港元/股，远高于2021年3月的1.6港元/股现金分红，显示腾讯对京东的长期价值认可。

2. 境外上市政策调整
   证监会于12月24日发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）》，提出以下要点：

   • 境内企业可统一备案后通过境外间接发行（如VIE架构）上市。
   • 放宽境外募集资金和派发股利的币种限制。
   • 目的是优化境外上市监管，构建更加稳定、清晰的制度环境，提升企业境外上市的可预测性。

3. 行业整体表现

   • 上周传媒互联网板块指数上涨0.09%，在30个中信一级行业中排名第13，整体表现优于市场平均水平。
   • 板块内涨幅最大的十只个股包括博瑞传播、湖北广电、华扬联众等；跌幅最大的十只个股包括美盛文化、力盛赛车、联创股份等。

主要观点与投资建议

• 腾讯减持京东：符合其投资策略，京东已具备成熟的电商生态和盈利能力，腾讯通过派息形式实现退出，为股东带来更高回报，同时不影响其在电商领域的布局。
• 政策利好：境外上市监管政策优化，有利于企业拓展海外市场，提升制度透明度和可预测性，建议长期关注。
• 行业趋势：随着互联网流量红利见顶和反垄断监管加强，互联网巨头的投资方向或有调整，建议关注具备独立运营能力和盈利能力的企业。

关键信息

• 腾讯减持：腾讯通过派息形式减持京东，持股比例降至2.3%。
• 政策变化：证监会发布境外上市征求意见稿，放宽币种限制，支持VIE架构企业境外上市。
• 市场表现：传媒互联网板块上周涨幅为0.09%，涨幅前十个股中包含多只传统媒体和互联网企业。

行业运行数据

2.1 游戏

• 2021年国内移动游戏实际销售收入2255.38亿元，同比增长7.57%。
• 12月25日iOS畅销榜前三：《和平精英》、《三国志·战略版》、《王者荣耀》。
• 手游广告投放数占比24.47%，投放金额占比30.80%，环比下降。

2.2 电影

• 2021年至今内地电影总票房462亿元，12月25日单日票房1.88亿元，同比下降5.53%。
• 电影票房前三：《误杀2》、《雄狮少年》、《爱情神话》。

2.3 电视剧

• 卫视收视率：《小敏家》以2.423%收视率位列第一，市场份额9.3%。
• 网络热度：《风起洛阳》以82.11播映指数位列第一，用户热度75.67，豆瓣评分6.8。

2.4 综艺

• 网络播放量市占率前三：《令人心动的offer第三季》、《哈哈哈哈哈哈第二季》、《时光音乐会》。
• 《令人心动的offer第三季》播映指数65.59，用户热度50.77，豆瓣评分7.3。

2.5 渠道

• 大屏端（OTT+智能电视）：11月日均开机率33.2%，活跃终端数10583万台，环比下降。
• 移动端（互联网视频）：2021年11月四大平台月独立设备数分别为：爱奇艺25303万、腾讯视频18704万、优酷7452万、芒果TV1068万。

2.6 直播电商

• 快手直播：12月13日-19日TOP5主播销售额总计10.84亿元，环比上升35%。前三为蛋蛋（5.4亿）、辛有志（2.2亿）、MiMi（1.3亿）。
• 抖音直播：TOP5主播销售额总计4.78亿元，同比下降4.8%。前三为罗永浩（1.6亿）、丫头baby（1.2亿）、千屿sheila（6951.9万）。

2.7 广告营销

• 2021年10月CTR月度全媒体刊例花费同比增速为-0.3%，其中影院视频同比增速92.6%，报纸同比跌幅最大（-31.8%）。

重点公司公告

• 中南文化：薛健被选举为董事长。
• 鼎龙文化：转让君心医疗股权。
• 思美传媒：与阅兴网络合资设立公司。
• 完美世界：出售欧洲子公司股权。
• 深大通：聘任新财务总监。
• 电魂网络：聘任董事会秘书。
• 美盛文化：控股股东减持股份。
• 迅游科技：董事长减持股份。
• 引力传媒：董事减持股份。
• 江苏有线：收购苏银金租股权。
• 凯撒文化：控股股东减持股份。
• 金财互联：控股股东股份转让。

行业要闻

• 胡润全球独角兽榜：字节跳动以2.3万亿元估值成为全球最大独角兽。
• 薇娅偷逃税案：被追缴税款并罚款共计13.41亿元。
• 上海布局虚拟世界交互平台：鼓励企业研究虚拟世界与现实社会的交互平台。
• TikTok全球应用榜单：在App Annie 11月榜单中位列下载和收入双榜第一。
• YouTube TV分发迪士尼频道：与迪士尼达成新协议，上调会费。
• 单身酒馆获Pre-A轮融资：由GGV纪源资本投资。
• 斯年智驾获A轮融资：由字节跳动领投。
• 腾讯推出虚拟音乐平台：TMELAND将在QQ音乐等平台上线。
• 视觉中国推出数字藏品平台：名为“元视觉”。
• Voodoo投资区块链游戏：计划投资2亿美元用于区块链视频手游开发。
• 腾讯提升《斗罗大陆》索赔金额：提高至8亿元。
• 光子工作室发布《雪中悍刀行》手游CG预告：使用虚拟4引擎开发。
• 《PUBG Mobile》等8款游戏营收超10亿美元：较去年增加。
• 校外学科类培训压减：线下压减83.8%，线上压减84.1%。
• 好未来推出“美校”：提供教育行业解决方案。
• 芒果TV上调会员价格：2022年1月起上调价格。
• 腾讯视频发布微短剧品牌：名为“十分剧场”。
• 广电总局规定剧集时长：常规剧集正片时长不少于41分钟。

风险提示

• 行业监管政策风险：境外上市政策变化可能影响企业布局。
• 行业竞争加剧：市场竞争激烈，企业需持续创新。
• 用户娱乐与消费习惯变化：用户偏好可能影响企业盈利能力。

分析师与研究助理简介

• 分析师：姚天航，中南大学本硕，有三年传媒上市公司经验，现任华安证券研究所高级研究员。
• 研究助理：郑磊，英国萨里大学硕士，有三年买方传媒研究经验，现任华安证券研究所高级研究员。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告内容由华安证券研究所发布，分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与任何第三方有利益关联。
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