从新能源车黄金十年推演锂电设备发展机会：乘风而起，扶摇直上_53页_3mb

专用设备行业研究报告：新能源车黄金十年与锂电设备发展机会

核心观点

1. 减排法规推动新能源汽车销量增长：2020年欧盟将启用更严格的 $\mathrm{CO}_2$ 排放标准，导致车企面临巨额罚款，促使车企加快新能源车布局。尽管疫情影响，欧洲新能源车销量占比仍创下历史新高。
2. 智能化将成为新能源汽车增长的核心驱动力：智能汽车的发展趋势与电动车高度契合，智能化将成为推动新能源车需求的重要因素。
3. 新能源车渗透率预测：按国家战略指引测算，2025年和2030年电动车渗透率分别为12.2%和27.5%，对应销量分别为1208万辆和2922万辆；按车企规划测算，渗透率分别为16.5%和34.1%，销量分别为1643万辆和3707万辆。
4. 动力电池需求巨大，行业龙头积极扩产：预计2025年和2030年全球动力电池需求分别达到680GWh和2183GWh，市场空间巨大，行业龙头将受益。
5. 锂电设备成长性大于周期性：未来锂电设备市场将经历快速增长、平稳期和再度快速增长三个阶段，预计2030年市场规模达470亿元。

主要观点

欧洲市场增长潜力大

• 欧盟碳排放标准日趋严格，导致车企面临巨额罚款，推动其加速转型。
• 2019年欧洲电动车销量同比增长43.9%，成为全球增长主力。
• 新能源车销量占比在2020年3月、4月分别达到8.0%和8.8%，创下历史新高。

智能化浪潮推动电动车发展

• 智能汽车与电动车结合紧密，电动车是实现智能化的最理想平台。
• 自动驾驶技术正在快速发展，ADAS系统和L4级自动驾驶成为主流趋势。
• 传统燃油车在动力系统和E/E构架方面存在瓶颈，难以实现高级智能化。

动力电池需求激增

• 2025年全球动力电池需求预计为680GWh，2030年预计为2183GWh，是2019年的8倍和25倍。
• 行业龙头积极扩产，中短期产能增速将高于需求增速，技术革新加速老产能报废。

国内锂电设备成长性强

• 锂电设备市场将经历快速增长、平稳期和再度快速增长三个阶段。
• 国产设备厂商在技术、客户绑定方面具有明显优势，未来有望成为最大赢家。

关键信息

• 2020年全球新能源车销量增速放缓，但欧洲市场增长显著。
• 电动车与智能汽车结合紧密，智能化是新能源车发展的关键驱动力。
• 动力电池需求快速增长，行业龙头将受益于产能扩张。
• 锂电设备市场未来十年将保持高增长，2030年市场规模预计达470亿元。
• 新能源车将推动行业进入黄金十年，国内设备厂商具有较大的发展潜力。

投资建议

• 推荐与CATL深度合作的国产设备龙头：如先导智能（300450.SZ）和赢合科技（300457.SZ）。
• 盈利预测与估值：

风险提示

• 锂电设备价格大幅下降：可能影响行业利润。
• 补贴和减排政策变动：可能对新能源车销量和动力电池需求产生影响。

未来十年新能源车市场空间预测

• 分国家预测：预计2025年全球电动车销量为1208万辆，2030年达2922万辆。
• 分车企预测：预计2025年销量为1643万辆，2030年达3707万辆。
• 全球机构预测：与上述预测相比，我们的预测略高于各大机构的平均预期。

欧盟碳排放政策趋势

• 欧盟碳排放政策将日趋严格，2025年和2030年新登记乘用车碳排放将分别比2021年减少15%和37.5%。
• 新能源车将成为未来十年的主要发展方向。

国内新能源政策支持

• 我国在2020年出台多项利好政策，包括延长补贴、取消限行限购等。
• 2025年新能源车销量占比目标为25%，2030年目标为38%。

新能源车与智能汽车的结合

• 电动车将成为智能汽车最合适的平台，智能化推动新能源车需求。
• 自动驾驶技术正快速发展，ADAS系统和L4级自动驾驶成为主流。

未来趋势与挑战

• 智能化将成为新能源汽车增长的核心驱动力。
• 动力系统与E/E构架是燃油车实现智能化的瓶颈。
• 新能源车市场将进入黄金十年，国内设备厂商有望持续成长。