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文档内容总结

核心内容

本文件为BNP Paribas集团的EM（新兴市场）策略团队发布的土耳其每日市场简报，主要分析了土耳其5月的国际收支状况、政府债券拍卖情况以及市场对经济政策的反应。文档还包含了法律免责声明及美国、英国、法国、德国、比利时、爱尔兰、意大利、荷兰等地的披露信息。

主要观点

• 国际收支赤字：预计5月土耳其的经常账户赤字为53亿美元，较去年同期略有下降，主要得益于旅游业收入的改善。
• 赤字占GDP比例：2018年全年经常账户赤字占GDP的比例预计保持在6.7%不变，较2017年同期增长了2.7个百分点，其中1.6个百分点与黄金进口有关，1.1个百分点与能源进口相关。
• 核心赤字：扣除黄金和能源进口后，核心经常账户赤字占GDP比例保持在0.5%左右。
• 未来趋势：由于进口下降和旅游业改善，预计6月经常账户赤字占GDP比例将略有下降至6.6%。但经济放缓可能限制改善空间。
• 政府债券拍卖：尽管市场波动加剧，但政府债券拍卖仍吸引了强劲需求，特别是10年期固定利率债券的投标覆盖率为2.8，高于2014-2017年的平均水平。
• 市场情绪：债券收益率在二级市场升至历史高位17.84%，但拍卖平均收益率仍低于此水平，显示市场仍对土耳其经济政策持乐观态度。
• 未来发行计划：7月政府已完成债务发行计划，8月和9月的债券发行规模预计分别为122亿里拉和96亿里拉，短期内债务压力将有所缓解。
• 货币政策影响：7月24日的货币政策委员会（MPC）会议可能再次加息，预计幅度为75-100个基点，有助于缓解市场对经济政策的担忧。

关键信息

• 5月国际收支数据：即将公布，市场预期为53亿美元赤字。
• 债券拍卖情况：
  • 拍卖规模：总计91亿里拉，包括2年期、10年期固定利率债券及7年期浮动利率债券。
  • 公共机构购买：12亿里拉。
  • 总发行额：215亿里拉，略高于当月预算的209亿里拉。
• 投标覆盖比：
  • 10年期固定利率债券：2.8，高于历史平均水平。
  • 5年期债券：1.8，显示市场情绪有所波动。
• 市场收益率：
  • 二级市场收益率升至17.84%，拍卖平均收益率为17.60%。
• 未来发行计划：
  • 8月：122亿里拉。
  • 9月：96亿里拉。
• 货币政策会议：7月24日MPC会议可能再次加息，以支持经济政策。

法律免责声明

• 本文件由BNP Paribas集团的策略与经济学家团队撰写，不构成独立研究，可能涉及利益冲突。
• 本文件不构成投资建议，不适用于投资研究目的。
• 所有信息基于公开来源，不保证其准确性或完整性。
• 本文件仅为信息用途，不构成交易要约或投资决策依据。
• 信息可能涉及模拟绩效数据，不保证未来结果。
• BNPP及其关联公司可能参与相关证券市场交易，包括作为市场做市商、顾问或发行人。

美国披露信息

• 期权披露：期权为复杂金融工具，可能不适合所有投资者，仅适合理解相关风险的投资者。
• ETF披露：ETF涉及多种风险，包括跟踪误差、汇率和地缘政治风险等。
• 未注册证券：部分证券未在美国注册，仅限合格机构投资者（QIBs）或非美国人士购买。
• 交易权限：美国投资者需通过BNPP Securities Corp（BNPPSC）进行交易，除非有其他法律授权。

其他地区披露信息

• 英国：由BNPP伦敦分行发布，受欧洲央行（ECB）和ACPR监管，部分受金融行为监管局（FCA）监管。
• 法国：由BNPP SA和BNPP Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
• 德国：由BNPP德国分行发布，受ECB、ACPR及BaFin监管。
• 比利时：由BNPP Fortis SA/NV发布，受ECB、比利时国家银行及FSMA监管。
• 爱尔兰：由BNPP爱尔兰分行发布，受ECB及ACPR监管。
• 意大利：由BNPP意大利分行发布，受ECB、ACPR及意大利银行监管。
• 荷兰：由BNPP Fortis发布，受荷兰相关监管机构监管。

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