20150316-财通国际-财通视点_1-2月份中国经济数据差过预期_14页_2mb

中国经济与港股市场总结

核心内容

2015年1-2月份，中国经济数据普遍低于市场预期，显示经济增长面临下行压力。尽管央行已采取降息和降准等宽松政策，但尚未有效反映在数据中。部分行业如水泥、水电等出现增长，但整体经济复苏仍需进一步观察。

主要观点

• 工业增长放缓：规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，环比增长0.45%。水泥产量由12月的同比降1.4%转为1-2月的同比增11.2%，但因1-2月为淡季，需等待3月数据确认增长是否持续。

• 消费市场疲软：社会消费品零售总额同比增长10.7%，低于2014年所有月份的同比增幅。汽车、化妆品和日用品增长较快，但石油及制品类、金银珠宝类、通讯器材类等出现下跌。

• 固定资产投资放缓：全国固定资产投资（不含农户）同比增长13.9%，低于2014年全年水平。部分行业如卫生及社会工作、有色金属矿采选、建筑业等增长显著，但煤炭、黑色金属等产业因价格下跌而投资减少。

• 港股市场表现：主要指数如恒生指数、恒生国企指数等微幅上涨，但部分行业如中资企业指数下跌。港股交易规则与A股存在差异，如交易货币、交收制度、涨跌停板等。

• 港股市场结构：港股市场分为主板和创业板，主板对上市企业有较高的要求，创业板则支持新兴企业融资。交易系统采用第三代自动对盘及成交系统（AMS/3），具有高透明度和效率。

• 港股交易成本：交易涉及多种费用，如经纪佣金、交易征费、投资者赔偿征费等，且交收制度与A股不同。

• 港股市场参与者：海外及机构投资者在港股市场中占主导地位，个人投资者占比相对较小。

关键信息

主要港股公司表现

市场指数

市场展望

• 经济数据：2015年3月经济数据可能有所改善，市场预期央行会继续采取降准及降息措施。
• 港股投资：市场对部分港股给予“增持”评级，认为其未来表现有改善空间，但也存在一定的风险，如经营开支增加、销量不及预期、价格竞争加剧等。
• 行业趋势：部分行业如新能源汽车、风电、煤炭等表现各异，需关注其未来的政策支持和市场需求变化。

总结

2015年1-2月份，中国经济数据普遍低于预期，显示经济增长面临挑战。尽管央行已采取降息和降准措施，但经济复苏尚未显现。港股市场整体表现稳定，部分公司如联想、TCL通讯、中国神华等受到市场关注，被给予“增持”评级。市场对部分行业如水泥、风电、汽车等有不同预期，需关注其未来表现及政策变化。整体而言，港股市场具备一定的投资价值，但需谨慎对待相关风险。